АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Неформальная реорганизация

Читайте также:
  1. Вопрос 36 Реорганизация и ликвидация страхователей. Капитализация платежей при ликвидации страхователя.
  2. ЛИКВИДАЦИЯ И РЕОРГАНИЗАЦИЯ
  3. Ликвидация и реорганизация кредитной организации. принудительная ликвидация кредитной организации
  4. Неформальная ликвидация
  5. Неформальная экономика в различных группах стран
  6. Образование, реорганизация и деятельность полицейских органов на местах (в уездах, селах) в конце XVIII - первой половине XIX веков
  7. Программа ОПД и реорганизация
  8. Реинжиниринг – реорганизация структуры бизнес-процессов
  9. Реорганизация административно-территориального и местного управления в начале XVIII в.
  10. Реорганизация и ликвидация кооператива
  11. РЕОРГАНИЗАЦИЯ И ЛИКВИДАЦИЯ ОРГАНИЗАЦИИ

 

В случае экономически крепкой компании, чьи финансовые трудности вы­глядят временными, кредиторы обычно предпочитают непосредственное уча­стие в ее деятельности, помогая восстановиться и снова встать на прочную фи­нансовую основу. Такие добровольные планы, часто именуемые планами уча­стия (workouts), обычно требуют определенных типов реструктуризации долга фирмы. Это подразумевает отсрочку долгов и/или компромиссное (мировое) со­глашение кредитора с должником. При отсрочке (extension) долга кредитор отодвигает сроки платежей требуемых процентов, основной суммы долга или я того и другого. При мировом соглашении (composition) кредиторы добровольно снижают свои зафиксированные требования к должнику, соглашаясь на мень­шую величину основной суммы долга, снижая ставку процента по этому долгу» принимая в покрытие долга обыкновенные акции должника или соглашаясь на какую-нибудь комбинацию этих вариантов.

Реструктуризация долга начинается со встречи между управляющими разо­ряющейся фирмы и кредиторами. Кредиторы учреждают комитет, состоящий из четырех-пяти представителей самых крупных кредиторов и одного-двух пред-ставителей более мелких кредиторов. Эта встреча обычно организуется и про­водится бюро по урегулированию споров (adjustment bureau), которые связаны и действуют от имени местной ассоциации управляющих кредитами.2 Как только принимается решение, бюро привлекает исследователей для составления всеобъемлющего доклада о состоянии дел. Затем бюро и комитет кредиторов используют этот доклад для формулирования предварительного плана реорганизации. Далее проводится еще одна встреча между должником и


2 Создана группа, действующая по всей стране и называемая Национальной ассоциацией управляющих кредитами (National Association of Credit Management), в которую входят банкиры и управляющие кредитами промышленных компаний. Эта группа оказывает содействие изучению кредитной политики и ее проблем, проводит семинары по управлению кредитами и управляет местными отделениями ассоциации, которые нередко взаимодействуют с бюро по урегулированию споров.

кредиторами, чтобы попытаться сообща выработать план, на который согласны обе стороны. Обычно необходимо наличие по крайней мере трех условий, чтобы удачно выполнить неформальную реструктуризацию долга: 1) должник должен быть чист от морального риска (т. е. это не должно быть преднамеренное банкротство), 2) должник должен показать способность добиться оживления деловой активности фирмы и 3) общие условия для бизнеса должны способствовать восстановлению фирмы. Для достижения конечного соглашения может потребоваться немало встреч и деловых переговоров.

При разработке плана реорганизации кредиторы предпочитают предоставление отсрочки долгов, поскольку этот прием обещает со временем получение платежей в полном объеме. В ряде случаев кредиторы могут согласиться не только на отсрочку, но также на подчинение (субординацию) текущих требований по оплате в пользу поставщиков, которые хотят предоставить новый кредит фирме на период отсрочки долгов. Аналогично кредиторы могут согласиться принимать платежи по пониженным процентным ставкам на период отсрочки долгов, конечно, в обмен на залог, обеспеченный ценными бумагами должника. По причине уже понесенных убытков кредиторы должны

иметь уверенность, что фирма-должник будет в состоянии решить свои проблемы.

При компромиссном соглашении кредиторы уменьшают величину своих требований к должнику. В этом случае кредиторы получают денежные средства и/или новые ценные бумаги от должника в меньшем объеме, чем сумма требований, которыми кредиторы владеют. Возможны ситуации, когда денежные средства и новые ценные бумаги, составляющие лишь 10% суммы долга, могут засчитываться как полный расчет за начальный долг. Между кредиторами и должником также идет торг относительно экономии, возникающей в результате избежания затрат, связанных с процедурой формального банкротства: административные затраты, гонорары юристам, затраты на обследование дел в фирме и т. д. В дополнение должник получает выигрыш от того, что, вероятно, избегает клейма банкрота; таким образом, должник может быть простимулирован за счет экономии на расходах, которые в противном случае пришлось бы понести при реализации процедур формального банкротства.

Часто процесс торга приводит к реструктуризации, которая включает как отсрочку долга, так и компромисс между кредиторами и должником. Например, урегулирование может выразиться в немедленном погашении 25% долга и оформлении новой долговой расписки с обещанием шести будущих погашений по 10% суммы долга, т. е. суммарная выплата составит лишь 85% долга. В некоторых ситуациях кредиторы могут согласиться на обещание предоставления более старших (в смысле последовательности погашения) или обеспеченных залогом требований после завершения реорганизации фирмы-должника, которые могли бы стимулировать кредиторов согласиться на план даже при снижении суммы удовлетворяемых претензий.

Добровольное урегулирование является не только неформальной и простой процедурой, но также относительно недорогой, поскольку юридические и административные расходы сведены до минимума. Таким образом, добровольные процедуры часто приводят к наибольшей отдаче в смысле возврата долга для кредиторов. Хотя кредиторы не получают немедленной оплаты требований и могут даже согласиться на получение меньшей суммы, чем им следует, они зачастую возвращают себе больше денег, чем если бы фирма подала заявление об инициировании процедуры формального банкротства.

В последние годы действовал фактор, стимулировавший некоторых креди­торов, особенно банки и страховые компании, соглашаться на добровольные процедуры реструктуризации, — это то обстоятельство, что реструктуризация может иногда помочь кредиторам избежать отражения потерь (показа убыткой) в своих отчетах. Так, банки и другие финансовые институты, не желающие по некоторым причинам ухудшать значения коэффициентов, характеризующих структуру капитала, могут согласиться на предоставление новых кредитов, ко­торые используются на выплату процентов по более ранним кредитам, что из-бавляет банки от частичного списания невозвращаемых сумм как безнадежных. Такой частный вид реструктуризации зависит: 1) от желания органов, контро­лирующих банки, пойти на этот процесс и 2) от ответа на вопрос, в каком случае банк вернет большую часть выданного кредита — по окончании реструктуриза­ции долга или в результате принуждения заемщика к объявлению банкротом.

Следует подчеркнуть, что неформальное урегулирование не предназначается для мелких фирм. «International Harvester» избежала процедуры формального банкротства, получив от своих кредиторов согласие реструктурировать долг В 3.5 млрд дол. Кредиторы «Chrysler» согласились как на отсрочку, так и на ком­промисс, чтобы помочь компании в тяжелый период. Однако здесь есть две по­тенциальные проблемы, связанные с неформальной реорганизацией. Во-первых, управляющие фирмы-должника (именно те, кто привел фирму в сложное по­ложение) часто остаются на своих местах. Это может привести к ухудшению ситуации в дальнейшем. Отметим, что нередки случаи, когда кредиторы берут должника под контроль, поэтому проблема, связанная с плохим управлением, может быть решена и при неформальной реорганизации. Однако в последние годы появилась тенденция в решениях судов соглашаться на сохранение того состава директоров, который в определенной степени ответствен перед кредито­рами за финансовую неудачу. Фактически директорам предлагается действовать ъ роли попечителей, сохраняя активы для выплат кредиторам. Возможно, самая большая проблема при неформальной реорганизации — это объединение всех участвующих сторон ради соглашения на добровольный план. Эта проблема, называемая проблемой терпения (holdout problem), обсуждается в следующем разделе.

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 | 116 | 117 | 118 | 119 | 120 | 121 | 122 | 123 | 124 | 125 | 126 | 127 | 128 | 129 | 130 | 131 | 132 | 133 | 134 | 135 | 136 | 137 | 138 | 139 | 140 | 141 | 142 | 143 | 144 | 145 | 146 | 147 | 148 | 149 | 150 | 151 | 152 | 153 | 154 | 155 | 156 | 157 | 158 | 159 | 160 | 161 | 162 | 163 | 164 | 165 | 166 | 167 | 168 | 169 | 170 | 171 | 172 | 173 | 174 | 175 | 176 | 177 | 178 | 179 | 180 | 181 | 182 | 183 | 184 | 185 | 186 | 187 | 188 | 189 | 190 | 191 | 192 | 193 | 194 | 195 | 196 | 197 | 198 | 199 | 200 | 201 | 202 | 203 | 204 | 205 | 206 | 207 | 208 | 209 | 210 | 211 | 212 | 213 | 214 | 215 | 216 | 217 | 218 | 219 | 220 | 221 | 222 | 223 | 224 | 225 | 226 | 227 | 228 | 229 | 230 | 231 | 232 | 233 | 234 | 235 | 236 | 237 | 238 | 239 | 240 | 241 | 242 | 243 | 244 | 245 | 246 | 247 | 248 | 249 | 250 | 251 | 252 | 253 | 254 | 255 | 256 | 257 | 258 | 259 | 260 | 261 | 262 | 263 | 264 | 265 | 266 | 267 | 268 | 269 | 270 | 271 | 272 | 273 | 274 | 275 | 276 | 277 | 278 | 279 | 280 | 281 | 282 | 283 | 284 | 285 | 286 | 287 | 288 | 289 | 290 | 291 | 292 | 293 | 294 | 295 | 296 | 297 | 298 | 299 | 300 | 301 | 302 | 303 | 304 | 305 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.003 сек.)