Цикличные или сезонные изменения

Все части рис. 19.3 изображают тенденцию изменения целевого, или пер­спективного, соотношения между объемом реализации и активами. Фактиче­ский объем реализации, однако, часто не совпадает с ранее спрогнозированным, и реальная величина ресурсоемкости может существенно отличаться от оптимального уровня. Как следует из рис. 19.3,6, имея объем реализации 200 млн. дол., а запасы 300 млн. дол., компания может спрогнозировать рас­ширение объема реализации до 400 млн. дол., и, предвидя подобное

⁹Следует сделать еще несколько замечаний относительно рис. 19.3, г. Во-первых, если объем производства не превосходит 100 млн. дол., тогда для любого расширения, которое требует увеличения объема реализации выше уровня 100 млн. дол., понадобится удвоение размера основных средств. Гораздо более незначительный в процентном выра­жении прирост потребовался бы в том случае, если фирма настолько крупна, что произ­водство ведется на нескольких предприятиях одновременно. Во-вторых, фирмы обычно прибегают к введению многосменного режима работы оборудования и к другим действиям для сокращения своей потребности в дополнительных мощностях, когда они уже до­стигли состояния, отмеченного точкой В. Однако эти усилия могут быть успешными лишь до определенных пределов, и в конце концов необходимость расширения основных средств становится неизбежной. В-третьих, фирмы одной отрасли часто вступают между собой в договорные отношения по вопросу временной продажи своей или покупки чужой продукции, выпускаемой на избыточных мощностях. Например, ситуация в электро­энергетике очень близка к изображенной на рис. 19.3, г. В результате, когда «Tampa Electric» запускала в производство топливную электростанцию на угле с новым методом его загрузки, она заранее договорилась с «Florida Power & Light» о продаже ей половины выпуска электроэнергии, вырабатываемой на новой станции, на условиях будущего еже­годного уменьшения доли PP&L в этой продукции до тех пор, пока внутрипроизводствен­ный спрос самой «Tampa Electric» не вырастет до размеров всего выпуска электроэнергии на станции.

увеличение реализации, нарастить уровень запасов до 400 млн. дол. Но представим себе такую ситуацию, что сезонный или цикличный спад спроса на рынке не дает реализации расти выше 300 млн. дол. В этом случае реальный объем запасов будет равен 400 млн., а не 350 млн. дол., которых хватило бы для обеспечения объема реализации в 300 млн. дол. В данной ситуации, если фирма занималась составлением финансовых прогнозов, ей следовало выявить и учесть тот факт, что можно увеличить объем реализации на 100 млн. дол. без изменения уровня запасов, однако любое увеличение объема реализации выше чем на 100 млн. дол. потребует дополнительных финансовых расходов на приобретение и поддержа­ние запасов.

Если для некоторых аналитических коэффициентов не выполняются какие-то из отмеченных здесь условий, что нередко имеет место на практике, тогда не следует применять простой способ прогнозирования размера финансовых по­требностей на основе метода пропорциональной зависимости показателей от объ­ема реализации. Вместо него следует использовать другие методы построения перспективных прогнозов значений отдельных статей активов и пассивов и опре­деления потребностей во внешнем финансировании. Некоторые из этих методов будут обсуждаться в следующем разделе.

Вопросы для самопроверки

В чем разница между линейной зависимостью и зависимостью со свободным чле­ном, описывающими связь между объемом реализации и уровнем запасов? (Указание: объясните различия между ними, используя соответствующие графики рис. 19.3, а, б).

Объясните, каким образом действие перечисленных ниже факторов может привести к ошибкам в прогнозах при применении метода пропорциональной зависимости показа­телей от объема реализации:

1) отдача от масштаба;

2) ступенчатый рост активов;

3) цикличные или сезонные изменения.

Поиск по сайту: