АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Некоторые соображения по структуре капитала

Читайте также:
  1. A) избыток капитала на рынках капитала
  2. Cочетаниях затрат труда (L) и капитала (K)
  3. I 5.3. АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ АКТИВОВ 1 И КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ
  4. I. Изменения капитала
  5. II Место дисциплины в структуре ООП ВПО
  6. II. 4.4. Некоторые рекомендации по формулировке и решению задач ЦЛП
  7. А) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
  8. А) представляет собой инвестиции, необходимые для поддержания капитала на одного работника, на постоянном уровнеВ) обеспечивает возмещение выбытия капитала
  9. А. Основные соображения
  10. Альтернативные стратегии в области объема и структуры оборотного капитала
  11. амортизация и ее роль в обновлении основного капитала
  12. Амортизация, ее роль в обновлении основного капитала. Методы начисления сумм амортизационных отчислений

 

Так как определить оптимальную структуру капитала невозможно, мене­джеры должны дополнять количественный анализ экспертными оценками. При этом необходимо учитывать несколько различных факторов; в одной ситуации некоторый фактор может иметь огромное значение, тогда как в другой этот фактор относительно неважен. В этом разделе рассматриваются некоторые из наиболее важных факторов, учитываемых при экспертной оценке.

 

Долгосрочная жизнеспособность

 

Менеджеры больших фирм, особенно тех, которые обеспечивают жизненно важные услуги, такие как электроснабжение и телефонная связь, несут ответ­ственность за обеспечение непрерывной работы фирм, поэтому они должны воз­держиваться от использования заемного финансирования в такой степени, когда это ставит под угрозу долгосрочную жизнеспособность фирмы. Долгосрочная жизнеспособность может вступать в противоречие с идеей максимизации цены акций и минимизации цены капитала.12

Консерватизм менеджеров

 

Инвесторы с высокой степенью диверсификации своих портфелей, как пра­вило, избавляются от большинства — если не от всех — рисковых инвестиций, когда это возможно. Поэтому типичный инвестор может допустить некоторую возможность финансовых затруднений, поскольку потеря на одних акциях, ве­роятно, будет компенсирована непредвиденной прибылью на другие акции, вхо­дящие в его портфель. Однако менеджеры, как правило, опасаются возможно­сти финансовых затруднений — обычно они не обладают высокой степенью ди­версификации, а их карьера и, следовательно, приведенная стоимость будущих заработков могут серьезно пострадать в случае возникновения финансовых за­труднений у фирм. Таким образом, нетрудно представить себе, что менеджеры могут быть более консервативны в использовании заемного финансирования, чем хотелось бы среднему акционеру. Если это правда, то менеджеры будут планировать в качестве оптимальной структуру капитала несколько хуже той, которая максимизирует ожидаемую цену акций. Менеджеры фирм открытого типа никогда не признают этого, если только они не контролируют голоса акци­онеров, так как в этом случае их быстро отстранили бы от руководства. Однако ввиду неопределенности, существующей в вопросе о структуре, максимизиру­ющей стоимость фирмы, менеджеры всегда могут заявить, что используемая структура капитала, по их мнению, обеспечивает максимальную стоимость, а доказать обратное очень трудно.13

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 | 116 | 117 | 118 | 119 | 120 | 121 | 122 | 123 | 124 | 125 | 126 | 127 | 128 | 129 | 130 | 131 | 132 | 133 | 134 | 135 | 136 | 137 | 138 | 139 | 140 | 141 | 142 | 143 | 144 | 145 | 146 | 147 | 148 | 149 | 150 | 151 | 152 | 153 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.002 сек.)