Концепция денежного потока

Существуют различные модельные представления предприятия. Одна из моделей – представление предприятия как совокупности чередующихся притоков и оттоков денежных средств.

В основе концепции — логичная предпосылка о том, что с любой финансовой операцией может быть ассоциирован некоторый денежный поток, т.е. множество распределенных во времени выплат (оттоков) и поступлений (притоков) денежных средств.

Любой инвестиционный проект есть, прежде всего, генератор денежного потока, представляющего совокупность притока и оттока денежных средств в разрезе выделенных временных периодов. В качестве элемента денежного потока могут выступать доход, расход, прибыль, платеж и др. В подавляющем большинстве случаев речь идет об ожидаемых денежных потоках. Именно для таких потоков разработаны формализованные методы и критерии, позволяющие принимать обоснованные решения финансового характера.

Концепция денежного потока предполагает идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид; оценку факторов, определяющих величину его элементов; выбор коэффициентов дисконтирования, позволяющих сопоставлять элементы потока, генерируемые в различные моменты времени; оценку риска, связанного с данным потоком и способ его учета.

Денежный поток это совокупность единичных платежей (CF_t), генерируемых в течение ряда временных периодов в результате реализации какого-либо проекта или функционирования того или иного вида актива. Практически любая финансовая операция (FO) может быть выражена в терминах денежного потока и описана следующей моделью:

FO = {V,CF_t,,r,n,t=1,2,…n}_,

где V –некоторая стоимостная оценка, отражающая суть операции (например, это может быть будущая стоимость денежного потока, дисконтированная стоимость денежного потока, текущая рыночная цена актива, величина инвестиции);

CF_t – t – й элемент денежного потока;

r – некоторая ставка (например, ставка дисконтирования, доходность финансовой операции, среднерыночная норма прибыли по некоторому классу активов или рынку в целом и др.)

n – продолжительность финансовой операции, т.е. число равных базисных интервалов (чаще всего это год), которое может быть как конечным, так и бесконечным.

Предполагается, что элементы денежного потока однонаправлены, временные периоды равные.

В зависимости от момента поступления платежа различают следующие виды потоков:

поток пренумерандо (поток авансовых платежей) – платежи осуществляются в начале временного интервала,

	0 1 2 t n-1 n

поток постнумерандо – платежи производятся в конце временного интервала.

Последовательность равных по величине платежей, которые производятся через фиксированные интервалы времени на протяжении заданного срока, получила название аннуитет (рента, финансовая рента).

Выделяют следующие виды аннуитета:

обычный или отсроченный (постнумерандо);

	0 1 2 t n

ускоренный (пренумерандо) аннуитет.

Аннуитеты могут быть срочные и бессрочные. Аннуитеты называются бессрочными (перпетуитеты), если они предполагают платежи в течение неограниченного времени.

К одной из разновидностей аннуитетов относят нарастающие аннуитеты. Обычно аннуитеты определяются как ряд постоянных платежей, однако нарастающий аннуитет определяет поток платежей, которые нарастают с постоянным темпом на протяжении определенного количества периодов.

С концепцией денежного потока неразрывно связана Концепция временной ценности денежных ресурсов

Поиск по сайту: