АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Задачі для самостійного розв’язання. Завдання 1. На основі наведеної в таблиці 4.2 інформації розрахуйте найбільш імовірну вартість об'єкта оцінки за допомогою методів порівняльного підходу

Читайте также:
  1. V. Ситуаційні задачі
  2. В. Задачі для самоконтролю
  3. Відповідальність сторін та розв’язання спорів
  4. Відшукання способу розв'язування задачі
  5. Деякі задачі механіки та фізики
  6. Економічна діагностика як наука(сутність та види, предмет, задачі і принципи економічної діагностики(варіант №3).
  7. Задачі вивчення дисципліни
  8. Задачі для підготовки до іспиту з економетрики
  9. Задачі для самостійного розв’язання
  10. Задачі для самостійного розв’язання
  11. Задачі для самостійного розв’язання
  12. Задачі для самостійного розв’язання

Завдання 1. На основі наведеної в таблиці 4.2 інформації розрахуйте найбільш імовірну вартість об'єкта оцінки за допомогою методів порівняльного підходу.

 

Таблиця 4.2

Вихідні дані про діяльність об'єкта оцінки та об'єктів-аналогів

Показник Один. виміру Об'єкт оцінки Об'єкт-аналог № 1 Об'єкт-аналог №2
Виручка від реалізації продукції тис. грн..      
Власний капітал (чисті активи) тис. грн.      
Довгострокові зобов'язання тис. грн.      
Короткострокові зобов'язання тис. грн.      
Ринкова ціна однієї акції грн. X    
Число акцій у обороті шт. X    

 

Експертами визначено, що надійність результатів, отри­маних за допомогою мультиплікаторів, становить: ціна/виручка - 25%; ціна/чисті активи - 35 %; ціна/балансова вартість активів - 70 %.

Завдання 2. Діяльність підприємства-об'єкта оцінки характеризується такими даними за останній звітний період (табл. 4.3):

Таблиця 4.3

Інформація про діяльність об'єкта оцінки за останній звітний період

Найменування показника Одиниці виміру Позначення показника Значення
Частка зобов'язань % Wз = 3/(ВК + 3)  
Інвестиції тис. грн. І  
Амортизація тис. грн. А  
Зміна власного оборотного капіталу тис. грн. ΔВОК  
Прибуток до виплати процентів і податків тис. грн. П  
Сума процентів за зобов'язаннями тис. грн. Пз 36,7
Ставка податку на прибуток % пп  
Вартість власного капіталу % Ввк  
Вартість зобов'язань підприємства % Вз  

 

Частка зобов'язань, необхідних для забезпечення прогнозованого прибутку, та величина доходів у даному прикладі є постійними протягом усього інтервалу прогнозу (5 років). Зміни оборотного капіталу та чистих інвестицій не очікується, оскільки не передбачається зростання підприємства в про­гнозному періоді.

Продовжена вартість розраховується шляхом капіталізації доходу першого постпрогнозного періоду за умов необмеже­ного періоду життя підприємства в стабільних умовах (постійних грошових потоках).

Оцінити вартість підприємства за допомогою методів, заснованих на прогнозах грошових потоків.

Завдання 3. Об’єкт нерухомості протягом восьми років забезпечує в кінці кожного року потік орендних надходжень у 280 тис. грн. Після отримання останньої орендної плати він буде проданий за 11 500 тис. грн. Витрати щодо продажу складуть 500 тис. грн. Розрахуйте сукупну поточну вартість майбутніх надходжень грошових коштів, якщо ймовірність отримання запланованої суми оренди й продажу потребує застосування ставок дисконту в 10 % і 20 % відповідно.

Завдання 4. Вихідна інформація про діяльність оціню­ваного підприємства наведена в таблиці 4.4.

Результати попереднього аналізу свідчать про заниження балансової вартості основних засобів на 30%, завищення вартості запасів на 10 %, наявності нереальної до погашення дебіторської заборгованості в розмірі 20 % Від балансової вартості. Визначити ринкову вартість підприємства методом чистих активів.

 

 

Таблиця 4.4

Вихідні дані про діяльність об'єкта оцінки (тис. грн.)

Актив Пасив
Основні засоби (по залишковій вартості)   Довгостроковий позиковий капітал  
Запаси   Короткостроковий позиковий капітал  
Дебіторська заборгованість   Власні кошти  
Кошти   в т. р. цільове фінансування  
Всього активів   Всього пасивів  

Завдання 5. Використовуючи всю перелічену нижче інформацію (табл. 4.5), розрахуйте всі можливі види мультиплікаторів: ціна/прибуток, ціна/грошовий потік. Розрахунок треба зробити на одну акцію і по підприємству в цілому. Фірма має в обігу 25 000 акцій, ринкова ціна однієї акції 100 грн.

Таблиця 4.5

Звіт про прибутки й збитки

1. Виручка від реалізації, грн 500 000
2. Витрати, грн 400 000
3. У тому числі амортизація, грн 120 000
4. Сума сплачених відсотків, грн 30 000
Ставка податку на прибуток, %  

Завдання 6. Об’єкт нерухомості протягом восьми років забезпечує в кінці кожного року потік орендних надходжень у 280 тис. грн. Після отримання останньої орендної плати він буде проданий за 11 500 тис. грн. Витрати щодо продажу складуть 500 тис. грн. Розрахуйте сукупну поточну вартість майбутніх надходжень грошових коштів, якщо ймовірність отримання запланованої суми оренди й продажу потребує застосування ставок дисконту в 10 % і 20 % відповідно.

Завдання 7. Використовуючи наведену в таблиці 4.6 інформацію, обчисліть всі можливі види мультиплікаторів.

Таблиця 4.6

Вихідні дані про діяльність об'єкта власності

Показники Один. виміру Значення
Кількість акцій в обертанні шт  
Ринкова ціна 1 акції грн.  
Валовий доход (виручка) відреалізації продукції грн.  
Валові витрати, всього в т. ч. амортизація грн. грн.  
Сума сплачених відсотків за кредит грн.  
Ставка податку на прибуток %  

4.2. Прикладні аспекти оцінювання потенціалу підприємства

Формули до задач

1. Двофакторна модель прогнозування банкрутства підприємства:

Z = -0,3877 -1,0736Кпл +0,0579Кп.,

де Кпл – коефіцієнт ліквідності поточної;

Кп – питома вага позикових коштів в структурі пасиву підприємства.

Для підприємств, у яких Z = 0, імовірність банкрутства становить 50 %. Від'ємні значення Z свідчать про зменшення ймовірності банк­рутства. Якщо Z > 0, то ймовірність банкрутства перевищує 50 % і підвищується зі збільшенням Z.

Z-показник Альтмана:

2. Модель Альтмана:

Z83 = 0,717 Х1 + 0,847 Х2 + 3,107 Х3 + 0,42 Х4 + 0,995 Х5,

де Х1 – відношення робочого капіталу до суми всіх активів;

Х2 - відношення чистого прибутку до суми всіх активів господарюючого суб’єкта;

Х3 – рівень прибутковості активів (співвідношення валового прибутку (збитку) до суми всіх активів господарюючого суб’єкта);

Х4 – ринкова капіталізація підприємства до суми капіталізації (співвідношення власного капіталу та зобов’язань);

Х5 – оборотність активів у кількості оборотів (відношення чистого виторгу від реалізації до суми всіх активів господарюючого суб’єкта).

Граничне значення індексу Z83 дорівнюватиме 1,23.

3. Модель інтегрального показника фінансового стану:

Іф.с. = 3,2 Х1 + 1,6 Х2 + 0,4 Х3 + 0,8 Х4 + 1,6 Х5 +1,6Х6,

де Х1 – співвідношення найбільш ліквідні активи та поточних зобов’язань;

Х2 - відношення суми найбільш ліквідних та швидкореалізуємих активів до поточних зобов’язань;

Х3 – відношення оборотних активів та поточних зобов’язань;

Х4 – співвідношення оборотних і необоротних активів підприємства;

Х5 – співвідношення власного капіталу і пасиву;

Х6 – відношення різниці між власним капіталом та необоротними активами до суми зобов’язань підприємства.

Іф.с. >0.9 – мінімальний ризик;

0,8 < Іф.с. <0,9 – помірний ризик;

0,7 < Іф.с. < 0,8 – середній ризик;

0,6 < Іф.с. < 0,7 – граничний ризик;

Іф.с. < 0,6 – неприпустимий ризик.

4. Модель Спрингейта:

ZС = 1,03 Х1 + 3,07 Х2 + 0,66 Х3 + 0,4Х4,

де Х1 – відношення робочого капіталу до суми всіх активів;

Х2 - відношення прибутку до сплати податків до суми всіх активів господарюючого суб’єкта;

Х3 – відношення активів до сплати податків до короткострокових зобов’язань;

Х4 –відношення обсягів продажів до загальної вартості активів.

Якщо ZС менше 0,862, то підприємство є потенційним банкрутом.

5. Модель Ліса:

ZЛ = 0,063 х1 + 0,092 х2 + 0,057 х3 + 0,001 х4,

де x1 - відношення оборотних активів до загальної суми активів;

x2 - співвідношення прибутку від реалізації до активів;

x3 - відношення нерозподіленого прибутку й активів;

x4 – співвідношення власного й залученого капіталів.

Граничнезначення ZЛ = 0,037.

6. Модель Таффлера:

ZT = 0,03 х1+ 0,13 х2 + 0,18 х3 + 0,16 х4,

де x1 – відношення прибутку від реалізації до короткострокових зобов’язань;

x2 – співвідношення оборотних активів та зобов’язань;

x3 – відношення короткострокових зобов’язань до активів;

x4 – співвідношення прибутку від реалізації та активів.

Якщо ZT > 0,3 — підприємство має добрі довгострокові перспекти­ви, при ZT < 0,2 — є ймовірність банкрутства (кризи).

7. Модель Фулмера:

Zф = 5,528 Х1 + 0,212 Х2 + 0,073 Х3 + 1,27 Х4 – 0,12 Х5 +2,335Х6 + 0,575 X7 + 1,083 X8 + +0,894 X9 – 6,075,

де Х1 – Відношення нерозподіленого прибутку минулих років до сукупних активів;

Х2 - відношення об’єму реалізації до сукупних активів;

Х3 – відношення прибутку до сплати податків до сукупних активів;

Х4 – відношення грошового потоку до суми зобов’язань;

Х5 – відношення боргу до суми активів;

Х6 – відношення власного капіталу до сукупного активу;

Х7 – логарифм від матеріальних активів;

Х8 – відношення оборотних активів до сукупних зобов’язань;

Х9 – відношення прибутку до сплати відсотків та податків до сплаченого відсотка.

Якщо ZФ > 0 — компанія функціонує нормально з подальшими перспективами ефективного розвитку, при ZФ < 0 — втрата платоспроможності неминуча.

8. R-модель прогнозу ризику банкрутства:

R = 8,38 Х1 + Х2 + 0,054 Х3 + 0,063 Х4,

де Х1 – відношення оборотного капіталу до активу;

Х2 - відношення чистого прибутку до власного капіталу;

Х3 – відношення виторгу від реалізації до активу;

Х4 – відношення чистого прибутку до інтегральних витрат.

0 < R <0,18 – ймовірність банкрутства 90-100%;

0,18 < R < 0,32 – ймовірність банкрутства 60-80%;

0,32 < R < 0,42 – ймовірність банкрутства 15-20%;

R > 0,42 – ймовірність банкрутства мінімальна до 10%.

 

Задача-приклад

На основі даних балансу (додаток 1) та звіту про фінансові результати (додаток 2) ПрАТ «АВК» розрахуйте ймовірність настання банкрутства за моделлю Альтмана.

Рішення:

Розрахунок здійснимо за наступною формулою:

Z83 = 0,717 Х1 + 0,847 Х2 + 3,107 Х3 + 0,42 Х4 + 0,995 Х5

Тоді отримаємо,

Х1 =

Х2 =

Х3 =

Х4 =

Х5 =

Z = 0,717×0,0093+0,847×0,0154+3,107×0,0591+0,42×0,4733+0,995×0,6680 = 0,9234

Так як показник є нижчим за критичний рівень (0,9234 á 1,23), що можна констатувати, що ймовірність банкрутства досить висока.


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.012 сек.)