КРЕДИТЫ -ВАЖНЕЙШАЯ ФОРМА ПРИВЛЕЧЕНИЯ КАПИТАЛА

Заемные средства представляют собой чужой капитал, который хозяйствующий субъект может приобрести у его собственника на определенное время. Эти ресурсы отлича­ются от собственного капитала тем, что поступают во вре­менное пользование, как правило, за определенную плату и подлежат, возврату в конкретные сроки. Условия их поступ­ления и возврата регламентируются соответствующим до­говором, заключаемым между кредитором и заемщиком ка­питала. В договоре определяются его объем, форма предоставления, направления расходования средств, размер и способ установления материального обеспечения, сроки возврата, цена заемных средств и некоторые другие усло­вия.

Формы и методы привлечения заемного капитала для осуществления непрерывной хозяйственной деятельности предприятий и их развитие постоянно совершенствуются. На современном этапе экономического развития к наибо­лее распространенным в мировой практике формам заем­ных средств относятся кредиты, ссуды, лизинг, факторинг, франчайзинг, облигации.

Операции по аккумуляции и передаче заемных средств предприятиям, как правило, осуществляются в основном специализированными финансово-кредитными учрежде­ниями (банки, финансовые, лизинговые компании). Вместе с тем в странах с высоко развитой рыночной экономикой в качестве таковых выступают и другие физические, юриди­ческие лица, прежде всего акционерные общества разного профиля, страховые и другие фирмы, специальные фонды (венчурные, инвестиционные, пенсионные, развития пред­принимательства и т.д.) В краткой форме они представле­ны в табл. 11.

Таблица 11. Заемные средства

Формы, методы, цена капитала, соответственно и дости­гаемые с их помощью результаты во многом различаются между собой. В связи с этим финансовый менеджер обязан хорошо ориентироваться в специфике разных видов заем­ных средств, принимать решение о их выборе с учетом ре­альных возможностей, уровня предполагаемых затрат;и достигаемого эффекта.

В реалиях трансформационной экономики наиболее рас­пространенным видом денежных средств, которыми постоян­но пользуются многие предприятия, являются банковские кредиты. В зависимости от потребностей и кредитоспособ­ности клиентов банки предоставляют разнообразные ссуды. Их целевое назначение определяет сам заемщик, но банк учи­тывает его при установлении конкретных условий выдачи кредитов: сроки погашения, размер платы, материальную обеспеченность и др. В зависимости от сроков их использова­ния кредиты бывают краткосрочные и долгосрочные.

Краткосрочные кредиты выдаются на покрытие теку­щих потребностей предприятия и обеспечивают непрерыв­ность кругооборота оборотных средств (формирование про­изводственных запасов, покрытие сезонных затрат, оплату товарных счетов и т.д.). Сроки их погашения ограничивают­ся годовым периодом. Долгосрочные кредиты направляются в основном на финансирование инвестиционных проектов, связанных с развитием и модернизацией производства, рас­ширением хозяйственной деятельности субъекта. Поэтому и сроки их погашения являются более отдаленными, и, как правило, плата за пользование ими устанавливается более высокой, чем для краткосрочных кредитов.

Следует подчеркнуть, что цена (процентная ставка) раз­ных видов кредитов дифференцируется не только в зависи­мости от; срока погашения ссуды, методов ее предоставле­ния, назначения, но и исходя из кредитоспособности клиен­та, его рейтинга погашения своих обязательств в предыду­щие периоды. На размеры годовых процентных ставок за кредиты влияют экономическая ситуация в стране, соотно­шение спроса и предложения на кредиты, а также кредит­ная политика национального банка.

Целесообразность привлечения кредитных ресурсов во многом обусловливает его цена, определяемая в виде годо­вой процентной ставки. Ее уровень влияет на размер поне­сенных предприятием затрат, соответственно и на его ко­нечные результаты. Поэтому следует осуществить много­численные расчеты, которые дали бы возможность решить вопрос о том, выгодно ли просить кредит и на каких усло­виях его принять. Выбор альтернативы зависит прежде все­го от размеров предлагаемой разными кредитными учреж­дениями платы за пользование заемными средствами. Пер­востепенным условием является величина процентной ставки, которая должна быть меньше, чем предполагаемый эффект от намечаемых вложений. Наиболее типичным вы­ражением бывает увеличение доходов, прибыли или рента­бельности, достигнутое вследствие увеличения объема про­дукции, улучшения ее качества, непрерывности и ускоре­ния оборота денежных средств и т.д.

В мировой практике цену кредита определяют тремя методами: посредством использования процентных ставок простым способом, дисконтирования ("сверху") или надба­вок к сумме заемных средств. В первом случае процентная ставка устанавливается в зависимости от объема полученно­го кредита. Заемщик получает ссуду в установленном разме­ре и возвращает ее в определенный срок вместе с процента­ми. Например, предприятие получило краткосрочный кре­дит на год в сумме 1000 тыс. руб., процентная ставка 20 % или после подписания кредитного договора клиент получит ссуду в размере 1000 тыс. руб. и в конце года возвращает бан­ку ссуду 1000 тыс. руб. и, кроме того, 200 тыс. руб. платы за использование данного капитала (всего 1200 тыс. руб.). До­полнительно банк может потребовать комиссионные.

Годовая процентная ставка считается основной для оп­ределения деньги кредита, однако в каждом случае учитыва­ются конкретные сроки его погашения, соответственно уточняется и подлежащая к оплате сумма. В связи с этим плата за кредит исчисляется по формуле

где П_к — плата за кредит; К — сумма кредита; В — время (количество дней использования ссуды); П_г — годовая про­центная ставка.

В данном примере, если кредит предоставлен предпри­ятию в сумме 1000 тыс. руб. на 90 дней по ставке 20 %, пла­та за его пользование будет равна 50 тыс. руб., или в начале следующего квартала предприятие обязано возвратить банку 1050 тыс. руб. (ссуду 1000 тыс. руб. и проценты —50 тыс. руб.).

В ряде случаев (особенно для недобросовестных заем­щиков) банк требует немедленной уплаты процентов од­новременно с предоставлением ссуды. Такая процедура осуществляется методом дисконтирования, т. е. непосред­ственного уменьшения предоставляемых заемных средств на сумму процентов. Или клиент получает кредит, из ко­торого сразу вычитается плата за его использование. В данном примере при акцептировании величины кредита в сумме 1000 тыс. руб. предприятие получит в свое распо­ряжение на год только 800 тыс. руб. Это означает, что ес­ли оно нуждается в ссуде в размере 1000 тыс. руб., ему в данной ситуации придется просить об увеличении разме­ров кредита до 1200 тыс. руб. (1000 тыс. руб. (ссуда) + 200 тыс. руб. (проценты)).

При приобретении транспортных средств или других ценностей в рассрочку плата за кредит в большинстве слу­чаев исчисляется в виде надбавок к общей стоимости объекта (ссуды); В таких случаях проценты, определяемые по установленной годовой ставке, прибавляются к величи­не приобретенного в кредит предмета. Соответственно платежи в каждом установленном сроке должны кроме пога­шения доли кредита включать часть процентов за пользова­ние ссудой.

Например, предприятие приобретает транспортные сред­ства стоимостью 10 млн руб. на условиях ежемесячного пога­шения задолженности равными частями с дополнительной оплатой процентов по годовой ставке 12 %. В первую очередь подсчитываем сумму процентов за предоставленный кредит, которая составит 1,2 млн руб., т.е. общая величина кредита установлена в сумме 11 200 млн руб. Только в течение пер­вого месяца в действительности размер ссуды 10 млн исполь­зуется полностью. В последующие месяцы сумма кредита уменьшается до момента его погашения. Последний срок нас­тупает тогда, когда остается только 1/12 часть намеченной суммы. Покупатель-заемщик на момент приобретения цен­ностей должен 11 200 млн руб., а его месячные платежи сос­тавляют 1/12 общей суммы кредита и цены за его использо­вание, или 933,33 тыс. руб. (11 200 млн руб. /12).

В действительности такой способ исчисления процен­тной ставки увеличивает ее реальные размеры, поскольку банк (другая фирма) фактически приобретает за 10 млн руб. в долг на 12 месяцев средства (ренту), платежи за которые ежемесячно поступают в размере 933,33 тыс. руб. Соответ­ственно реальная процентная ставка за денежные поступле­ния ежемесячно составляет 1,788 % (вместо 1,2 при 12 % го­довых).

Менеджер при обосновании оптимального варианта вы­бора кредита обязан руководствоваться не только уровнем годовой процентной ставки (номинальной), но должен учесть ее эффективность в связи с предложенными метода­ми исчисления и уплаты процентов, а также комиссионных за пользование кредитом.

Одновременно следует обратить внимание и на целесо­образность принятия предложений банков исходя из дру­гих предлагаемых условий. Одним из важнейших является форма его материального обеспечения как одна из первос­тепенных предпосылок возвратности заемных средств. В качестве материального обеспечения кредита могут быть приняты залог Под имущество, поручительство вышестоя­щей организации или другого устойчивого хозяйствующего субъекта, страховое свидетельство об ответственности за погашение кредита, передача в пользу банка платежных требований, векселя, поручения со счетов заёмщика и дру­гим юридическим лицам (цессия) и др.

Управленческие, действия финансового менеджера зак­лючаются не только в поисках наиболее выгодных условий привлечения заемных средств, но и в оформлении, подпи­сании взаимовыгодного кредитного договора с банком. В нем находят отражение объем кредита, его форма, порядок выдачи, размер, способ оплаты, сроки, методы погашения и другие условия. Последние во многом зависят от цели кре­дита, оборачиваемости кредитуемых ценностей, окупаемос­ти затрат и других факторов.

Ответственность заемщика заключается в строгом вы­полнении принятых кредитных обязательств. В противном случае кредитор применяет ряд санкций, которые отрица­тельно сказываются на финансовом положении предприя­тия. При не поступлении в срок платежных поручений на погашение ссуды и оплаты процентов банк может в бес­спорном порядке списать эти суммы со счета заемщика, увеличить процентные ставки за просроченные кредиты, прекратить дальнейшее кредитование предприятия и др. Поэтому в понятие управления кредитами на предприятии входят обоснование потребности в ссудах, выбор оптималь­ного кредита с учетом его финансового состояния, а также предлагаемых банковских услуг. Не менее важным являют­ся реальная оценка задолженности и возможностей ее пога­шения, постоянный контроль за эффективным использова­нием заемных средств.

Нельзя также забывать о тех правах, которые заемщик имеет по отношению к своим кредиторам. Так, можно обра­титься в банк с ходатайством о продлении сроков погаше­ния ссуды, потребовать уплату неустойки в размере пени, которую пришлось уплатить поставщику за несвоевремен­ную оплату счетов, допущенную из-за Не дополучения установленного договором кредита. Заемщик имеет право досрочно возвратить ссуду, предупредив об этом банк.

Развитие банковской системы, ее реструктуризация, расширение сети коммерческих банков, круга банковских услуг, как и устойчивости денежного обращения в условиях трансформационной экономики, становятся важной предпосылкой ее стабилизации и дальнейшего подъема.

Наряду с банковским кредитом в современных услови­ях распространяется и коммерческий кредит. Его суть зак­лючается в том, что производитель-продавец дает согласие на отсрочку оплаты счетов за предоставленные товары по­купателю. Или заключается кредитная сделка между про­давцом и покупателем на отпуск ценностей, услуг в кредит. В такой ситуации определяется срок погашения задолжен­ности, а плата за кредит включается в цену товара. Во вни­мание принимаются действующие в данный период про­центные ставки за банковские ссуды. Во многих случаях це­на коммерческого кредита выше средней процентной став­ки особенно тогда, когда спрос на банковский кредит оста­ется неудовлетворенным.

В рыночной экономике продавцы расширяют свои воз­можности реализации продукции через выделение коммер­ческого кредита покупателям, которым предоставляется от­срочка (30, 45, 60 дней) для регулирования счетов за пос­тавленные ценности. Стимулирование покупателей, осу­ществляющих более быстрое погашение задолженности (досрочную оплату за товары), производится посредством уменьшения общего объема оплаты счетов на установлен­ный процент. Такой метод вычета признано называть "Skonto" (сконто).

Например, предприятие получило от поставщика счет-фактуру за отгруженные товары в размере 500 тыс. руб. с отсрочкой платежа на 30 дней. Одновременно в договоре отмечается, что если оплата будет произведена в первые 10 дней, то покупателю предоставляется скидка сконто 3 %, в противном случае он обязан в установленный срок рассчи­таться за полную сумму стоимости товаров.

На примере покажем расчет в двух ситуациях. В первом случае покупатель в течение 10 дней расплатился полностью, тогда он получит скидку в размере 3 % от полной суммы (3 % от 500 000 руб.) и заплатит 485 000 руб. (500 000-15 000). Во втором случае покупатель смог в течение 10 дней погасить только часть платежа — 200 000 руб. Тогда скидку он получит только из 200 000 руб. и заплатит 194 000 руб. (200 000 - 6000). Оставшаяся задолженность 300 000 руб. по истечении 30 дней должна быть погашена полностью.

Цена коммерческого кредита исчисляется как издержки с недоиспользования предоставленной скидки и произведе­ния оплаты за отгруженные товары в установленном разме­ре. Для исчисления процентной годовой ставки, за которую приобретаются коммерческие кредиты, можно применить

где К_к — издержки за приобретение коммерческого кредита в виде годовой процентной ставки; %С — скидка за досроч­ную уплату; В_к — время предоставления коммерческого кредита; В_д — время для досрочной оплаты, в течение ко­торой действует скидка.

Таким образом, используя данные примера, можно рас­считать уровень процентной ставки за коммерческий кре­дит при отсутствии предлагаемой досрочной оплаты за то­вары:

На практике в большинстве случаев годовая процен­тная ставка за предоставление коммерческого кредита вы­ше, чем за банковский кредит. Поэтому коммерческий кре­дит применяется в основном в тех ситуациях, когда возни­кают трудности с привлечением банковских ссуд. В каждом отдельном случае следует установить целесообразность ис­пользования коммерческого кредита, руководствуясь при этом его позитивными и негативными сторонами. К негатив­ным относятся высокие затраты на его приобретение, к пози­тивным — меньше трудностей в его получении, оформлении, возможности согласования его цены, скидок за досрочную оплату предоставленных ценностей. Не меньшее значение имеет свобода в распоряжении этими ресурсами, а также то, что коммерческий кредит может быть использован вдвойне. Благодаря отсрочке в оплате товаров покупатель получает возможность продавать свои ценности потребителям в кредит. Это в конечном счете позволяет расширить рынок реа­лизации данной продукции, тем самым увеличить объем производства, повысить его рентабельность.

В трансформационной экономике, когда особенно сложными становятся выполнение финансовых обяза­тельств; и увеличение собственного капитала, привлечение заемных средств приобретает важное значение.

Поиск по сайту: