АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Основные мероприятия кредитно – денежной политики дешевых и дорогих денег

Читайте также:
  1. B. Основные принципы исследования истории этических учений
  2. E) Для фиксированного предложения денег количественное уравнение отражает прямую взаимосвязь между уровнем цен Р и выпуском продукции Y.
  3. I. Значение и задачи учета. Основные документы от реализации продукции, работ, услуг.
  4. I. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ (ТЕРМИНЫ) ЭКОЛОГИИ. ЕЕ СИСТЕМНОСТЬ
  5. I. Основные сведения
  6. I. ОСНОВНЫЕ СПОСОБЫ ПЕРЕДВИЖЕНИЯ И ПРЕОДОЛЕНИЯ ПРЕПЯТСТВИЙ
  7. I. ОСНОВНЫЕ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ
  8. I. Основные термины и предпосылки
  9. I. ОСНОВНЫЕ ТРЕБОВАНИЯ К СИСТЕМАМ ЭЛЕКТРОСНАБЖЕНИЯ
  10. I.3. Основные этапы исторического развития римского права
  11. II Съезд Советов, его основные решения. Первые шаги новой государственной власти в России (октябрь 1917 - первая половина 1918 гг.)
  12. II. ИСЧИСЛЕНИЕ БЕСКОНЕЧНО–МАЛЫХ И ЕГО ОСНОВНЫЕ КАТЕГОРИИ
Состояние макроэкономики Вид кредитно – денежной политики Цель политики Основные мероприятия
Рост безработицы, снижение цен Политика дешевых денег Увеличение предложения денег для стимулирования совокупных расходов и поглощения свободных ресурсов Повышение избыточных резервов коммерческих банков за счет:
1. Покупки ЦБ ценных бумаг на открытом рынке (увеличение резервов банков);
2. Понижение резервной нормы (перевод резервов в избыточные и увеличение денежного мультипликатора);
3. Уменьшение учетной ставки (побуждение банков к увеличению резервов посредством заимствования у ЦБ).
Рост инфляционной спирали Политика дорогих денег Понижение общих расходов путем ограничения или сокращения предложения денег Понижение резервов коммерческих банков:
1. ЦБ продает государственные ценные бумаги на открытом рынке (уменьшение резервов банков);
2. Увеличение резервной нормы (освобождение банков от избыточных резервов и уменьшение денежного мультипликатора);
3. Подъем учетной ставки (снижается интерес банков к увеличению резервов посредством заимствований у ЦБ).

 

Графическое влияние различных видов кредитно – денежной политики ЦБ на величину ЧНП (согласно кейнсианской интерпретации) показано на рис.10.9.в, а качественные результаты приведены в таблице 10.3.

Таблица 10.3.

Результаты влияния кредитно – денежной политики на состояние макроэкономики

Политика дешевых денег Политика дорогих денег
Денежное предложение возрастает Денежное предложение сокращается
Процентная ставка падает Процентная ставка возрастает
Инвестиционные расходы возрастают Инвестиционные расходы сокращаются
Реальный ЧНП возрастает на сумму, кратную увеличению инвестиций Инфляция уменьшается

 

Рассмотрим взаимодействие равновесного ЧНП, денежного рынка, ставки процента и инвестиций.

Предположим, что вначале при реальном ЧНП в 470 млрд. руб. (рис.10.9.в) денежное предложение составляет 150 млрд.руб. (рис.10.8.а) и отражается положением прямой Sm; тогда равновесному состоянию денежного рынка соответствует ставка процента 8%, при которой объем инвестиций, предлагаемых на рынок составит 20 млдр. руб. (рис. 10.9.б). Равновесие ЧНП показывает пересечение прямой сбережений (S) и прямой инвестиций In1.

Реальный ЧНП в 470 млрд. руб. создает безработицу и спад экономики. Если ЧНП, характеризующийся полной занятостью, будет равен 490 млрд. руб., то его достижение обеспечивается политикой дешевых денег. Увеличение денежного предложения с 150 до 175 млрд. руб. приведет к снижению процентной ставки с 8% до 6%. Это увеличит объем инвестиций с 20 до 25 млрд. руб. В результате прямая инвестиций (на рис. 10.9.в) сдвинется вверх на 5 млрд. руб. и займет положение In2. Равновесный ЧНП достигает 490 млрд. руб. при мультипликаторе доходов равном 4.

 

Если ЧНП, характеризующийся полной занятостью и отсутствием инфляции, равен 450 млрд. руб., то для сокращение совокупных расходов с 470 млрд. руб. на 20 млрд. руб. необходимо уменьшение инвестиций в экономику (при мультипликаторе доходов равном 4) в размере 5 млрд. руб.

Применение политики дорогих денег на денежном рынке приводит к сокращению денежного предложения до 125 млрд. руб. Ставка процента увеличивается до 10% и понижает объем инвестиций до 15 млрд. руб., а это вызывает смещение линии инвестиций на графике ЧНП, выравнивает планируемые инвестиции и сбережения. Совокупные расходы и объем производства сокращаются, стабилизируясь на уровне 450 млрд. руб. 5 млрд. инфляционный разрыв ликвидируется.

Рассмотренная модель (рис.10.9) требует уточнений к совокупности взаимодействия денежного предложения, ставки процента, инвестициям и ЧНП, и кредитно - денежной политике Центрального банка.

Анализ кривых спроса на деньги и на инвестиции показывает, что ситуация, описанная выше, будет изменяться, и уточняться при изменении формы этих кривых.

· формы кривой спроса на деньги и кривой спроса на инвестиции соответственно будут влиять на ставку процента и на объем инвестиций, а, значит, и на равновесный ЧНП:

- чем круче будет кривая спроса на деньги (рис. 10.9.а), тем большим будет воздействие изменения денежного предложения на равновесную ставку процента; и наоборот;

- чем более пологой будет прямая спроса инвестиции (рис.11.9.б), тем сильнее будет влиять на объем инвестиций изменение процентной ставки; и наоборот.

· существует эффект обратной связи между ЧНП и равновесной ставкой процента. ЧНП определяет равновесную ставку процента, поскольку кривая денежного спроса (рис.10.3) является совокупной - Dm = Dt +Da - и компонент спроса на деньги для сделок (Dt) прямо зависит от уровня номинального ВНП, а значит и ЧНП.

Обратная связь проявляется следующим образом: рост ЧНП, вызванный политикой дешевых денег, в, свою очередь увеличивает спрос на деньги; прямая Dt (рис. 10.9.a) сдвигается вправо и приводит к сдвигу кривой (Dm), тогда при данном денежном предложении увеличивается ставка равновесного процента; усилия политики дешевых денег по снижению процента тормозятся. И наоборот, политика дорогих денег понижает ЧНП, это уменьшает спрос на деньги и ослабляет первоначальный результат этой политики - повышение ставки процента.

Теперь необходимо углубить представление о кредитно – денежной политике с помощью модели совокупного спроса – совокупного предложения, рассмотренной ранее на рис. 10.6. Изменение денежного предложения при разных видах кредитно – денежной политики по - разному смещает кривую совокупного спроса и влияет на объем совокупного объема производства или уровень цен (рис.10.10).

На различных участках модели совокупного спроса и совокупного предложения различные варианты кредитно - денежной политики приводят к различным результатам.

Политика дешевых денег.

- если экономика находится в состоянии спада и характеризуется горизонтальным отрезком кривой совокупного спроса, то эта политика сместит кривую совокупного спроса в положение AD2 (рис.10.10) и сильно повлияет на объем производства и занятость, но почти не повлияет на уровень цен;

 

- экономика находится в состоянии полной занятости или почти ее достигла и характеризуется вертикальным участком кривой совокупного предложения, тогда увеличение совокупного спроса (из положения AD3 в положение AD4) почти не повлияет на объем производства и занятость, но вызовет сильное увеличение уровня цен; в результате политика дешевых денег приводит к высокой инфляции;

- на промежуточном этапе кривой совокупного предложения увеличение совокупного спроса будет приводить к увеличению как объема производства, так и росту уровня цен.

Политика дорогих денег.

- если экономика находится в состоянии спада и характеризуется горизонтальным отрезком кривой совокупного спроса, то эта политика сместит кривую совокупного спроса влево и приведет к снижению объема производства и занятости, но почти не повлияет на уровень цен;

- экономика находится в состоянии полной занятости или почти ее достигла и характеризуется вертикальным участком кривой совокупного предложения, тогда уменьшение совокупного спроса почти не повлияет на объем производства и занятость, но вызовет существенное снижение уровня цен; в результате политика дорогих денег приводит к снижению инфляции;

- на промежуточном этапе кривой совокупного предложения увеличение совокупного спроса будет приводить в долгосрочном плане к уменьшению как объема производства, так и росту уровня цен. Но в краткосрочной перспективе цены не будут гибкими (из - за эффекта храповика), поэтому сокращение объемов производства и занятости не будет сопровождаться снижением уровня цен.

Эффективность кредитно – денежной политики оценивается с учетом ее слабых и сильных сторон.

Достоинствами кредитно – денежной политики являются:

ü быстрота и гибкость по сравнению с фискальной политикой, которая основана на бюджетных и налоговых согласованиях через федеральное собрание;

ü изоляция кредитно – денежной политики от политического давления.

Ограниченность ее обусловленасуществованием ряда недостатков и проблем:

ü Циклическая ассиметрия, котораяпроявляется в разной эффективности политики дорогих и дешевых денег и является серьезной помехой лишь во времена глубокой депрессии. Политика дорогих целей способна понизить резервы коммерческих банков и их способность к выдаче ссуд, чем и ограничит предложение денег. Но политика дешевых денег, обеспечивая коммерческим банкам возможность предоставлять ссуды, не в состоянии гарантировать действительное увеличение ссуд. Это связано разными интересами субъектов денежного рынка, не совпадающими с политикой ЦБ:

¨ самостоятельность коммерческого банка позволяет ему проводить собственную политику, направленность которой может не совпадать с политикой ЦБ (например, банки стремятся увеличить свою ликвидность, а не предоставлять кредит);

¨ население может не брать избыточные резервы в ссуду, сорвав намерения ЦБ;

¨ деньги, направляемые ЦБ в экономику путем приобретения облигаций у населения, могут использоваться населением для погашения имеющихся ссуд.

ü Изменение скорости обращения денег. По мнению кейнсианцев, скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении противоположном предложению денег, чем тормозит или полностью ликвидирует изменения в предложении, вызванные политикой ЦБ.

Например: в период спада, когда предпринимаются меры для увеличения предложения денег (политика дешевых денег), скорость обращения денег имеет вероятность падения; во время инфляции, когда предложение денег ограничивается кредитно – денежной политикой ЦБ, скорость обращения денег склонна к возрастанию. Без уточнения подробностей такое поведение скорости обращения денег может быть объяснено спросом на деньги со стороны активов:

¨ политика дешевых денег вызывает увеличение предложения на деньги (прямая Sm на рис. 10.9.а сдвигается вправо) и понижение процентной ставки, но тогда увеличиваются вмененные издержки владения деньгами в виде активов, спрос на деньги в виде активов падает, население стремится хранить большее количество наличных средств. Путь движения денег увеличивается, а скорость их обращения снижается;

¨ политика дорогих денег вызывает уменьшение предложения на деньги (прямая Sm на рис. 10.9.а сдвигается влево) и повышение процентной ставки, но тогда увеличиваются вмененные издержки владения деньгами в виде наличных, спрос на деньги в виде активов растет, население стремится хранить меньшее количество наличных средств. Путь движения денег сокращается, а скорость их обращения увеличивается.

ü Влияние инвестиций. Сочетание относительно пологой кривой спроса на деньги (рис.10.9) с относительно крутой кривой спроса на инвестиции означает, что такое изменение денежного предложения не вызовет значительного изменения инвестиций и равновесного ЧНП. Неблагоприятное изменение расположения кривой спроса на инвестиции также может осложнить эффективность кредитно – денежной политики.

Например: политика дорогих денег (рост процентной ставки, смещение кривой спроса на инвестиции влево), направленная на уменьшение инвестиционных расходов, будет осложняться или даже тормозится некоторыми факторами: деловым оптимизмом, ростом технологичности или ожиданиями в будущем высоких норм прибыли (смещающими объем инвестиции вправо). Поэтому для сокращения совокупных расходов кредитно – денежная политика должна поднять процентные ставки очень высоко. И наоборот, серьезный спад может подорвать доверие к предпринимательству, резко сместит кривую спроса на инвестиции влево и сведет на нет политику дешевых денег.

ü Дилемма целей возникает в силу того, что ЦБ не может стабилизировать одновременно и денежное предложение и процентную ставку. Если цель политики заключается в стабилизации процентной ставки, колебания которой дестабилизирует инвестиционные расходы, а через мультипликатор доходов изменяется и ЧНП, то такая политика может иметь следующие результаты:

¨ допустим, что рост экономики ведет к увеличению ВНП. Это увеличивает спрос на деньги для сделок и на деньги в целом; равновесная ставка процента растет; если целью политики является стабилизация ставки, то ЦБ должен увеличить предложение денег (рис. 10.9а), тогда прямая Sm сдвинется вправо и процентная ставка вернется к начальной величине. Но дополнительное увеличение денег может вызвать инфляционный бум;

¨ при спаде ВНП падает спрос на деньги и процентные ставки; для обеспечения стабильности ставок ЦБ сокращает денежное предложение, а это способствует дальнейшему сокращению совокупных расходов и усиливает спад.

Если цель политики – стабилизация денежного предложения, то ЦБ должен мириться с колебаниями процентной ставки, инвестиционных расходов, ЧНП и нестабильностью экономики.

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.005 сек.)