Вопрос № 6 Основы теории структуры капитала

Теория финансового анализа и менеджмента выделяет два понятия:

1. финансовая структура, структура всех источников средств.

2. капитализ структура предприятия, которая относится к долгосрочным пассивам.

Структура капитала оказывает влияние на результат финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Одним из показателей характеризующих степень финансового риска является показатель уровня покрытия расходов по обслуживанию долгосрочного капитала. (У_п.з.)

Доход до выплаты % и налог

У_п.з = ---------------------------------------

% за польз ДЗК

Данный показатель характеризует во сколько раз доход предприятия превышает сумму годовых % по долгосрочным ссудам и займам. Чем ниже У_п.з, тем выше степень риска.

Существует два подхода управления структурой капитала:

1. традиционный, его представители утверждают, что цена капитала не зависит от его структуры и, следовательно, ее нельзя оптимизировать.
2. теория «Модельяни – Миллера», по которой введены ограничения:

- наличие эффективного рынка;

- отсутствие налогов;

- одинаковая величина % ставок для юр. и физ лиц;

- рациональное экономическое поведение и возможность идентификация предприятия с одинаковой степенью риска.

Они утверждают, что цена капитала при данных условиях выравнивается путем перекачивания капитала за счет кредитов предоставляемыми предприятиям и физическим лицам.

Тема № 7 – Анализ финансовых результатов

Вопрос № 1 Модель формирования финансовых результатов предприятия. Задачи анализа.

Обобщенная оценка фин. Сост. Производится на основе результативных фин показателей – Приб, Рентаб.

ФР - выражается в изменении величины его СК.

Обобщенное представление о ФР по всем направлениям (операц, инвестиц, фин деятельность) представлено в форме 2 отчет о ФР.

Классификация Приб:

1. По порядку формирования:

- Валовая

- Маржинальная

- Пр до н/о

- Чистая

1. по источникам формирования:

Пр от реализ продукции, работ, услуг

Пр от реализ имущества

Внереализационная Пр (н-р, штрафв)

1. по видам деятельности:

Пр от обычной

Пр от инвестиционной

Пр от финансовой деятельности.

1. По периодичности получения:

- Регулярная

- Чрезвычайная

1. По характеру использования:

Нераспределенная (капитализированная Пр)

Потребленная Пр (направленная на выплату дивидендов)

На п/п проводится ретроспективный (итоговый) и перспективный (прогнозн ый) анализ.

Цель итогового анализа:

- Дать количественную оценку причин, вызвавших изменение Пр;

- Выявить влияние на Пр изменения цен, вызванных рыночной конъюнктурой.

- Выявить влияние издержек на изменение Пр

Прогнозный анализ проводят руководители п/п с целью сопоставления различных вариантов получения Пр в будущем.

Главная цель управления Пр – максимизация благосостояния собственников в текущ. и перспект. Периодах. Это означает:

- Обеспечение макс Пр, соответствующей ресурсам п/п и рыночной конъюнктуре.

- Обеспечение макс пропорциональности м/д уровнем формирования прибыли и допустимым риском

- Обеспечение высокого качества формируемой Пр.

- Обеспечение достаточного объема инвестиций за счет Пр в соответствии с задачами развития бизнеса.

- Обеспечение роста рыночной стоимости п/п

- Обеспечение эффективности программ участия персонала в распределении Пр.

Характеристика роли Пр в условиях рыночной экономики:

- Пр является главной целью деятельности п/п

- Создает базу экономического развития гос-ва в целом.

- Является критерием эффективности конкретной производственной деятельности

- Является основным внутренним источником формирования фин ресурсов п/п, обеспечивающих его развитие.

- Является главным источником увеличение РС предприятия

- Является источником удовлетворения социальных потребностей.

- Является основным защитным механизмом, предохраняющим предприятие от угрозы банкротства.

Пользователей фин отчетности интересуют определенные показатели ФР:

1. Администрация п/п: масса получаемой Пр, ее структура, факторы, воздействующие на ее величину.
2. Налоговые органы заинтересованы в получении достоверной информации о всех слагаемых н/о базы Пр.
3. Инвесторов интересуют вопросы качества Пр, т.е. устойчивости и надежности получения Пр в ближайшей перспективе для выбораи обоснования стратегий инвестиций, направленных на минимизацию потерь и фин рисков от вложения в активы данного предприятия.

Основные задачи анализа ФР:

1. Анализ и оценка уровня и динамики показателей Пр.

2. Структурный анализ Пр.

3. Факторный анализ пр от реализации продукции, работ, услуг.

4. Оценка качества показателей Пр.

5. Анализ взаимосвязанных затрат, объема производства, продаж, Пр.

6. Анализ взаимосв. Пр движ. оборот. капитала и потока денежных средств.

7. Оценка влияния инфляции на ФР

Анализ Пр представляет собой процесс исследования условий и результатов ее формирования и использования с целью выявления резервов дальнейшего повышения эффективности управления Пр на п/п.

В зависимости от целей осуществления анализа Пр различают основные формы анализа:

1. От объекта исследования:

- анализ формирования Пр

- анализ распределения Пр

1. От организации проведения:

- Внешний

- Внутренний

1. От масштабов деятельности:

- анализ Пр по п/п в целом

- анализ Пр по структурным подразделениям

- анализ Пр по отдельным операциям

1. От объема исследования:

- Полный анализ Пр п/п

- Тематический анализ Пр

1. В зависимости от периода определения:

предварительный анализ Пр

- текущий (оперативный)

- последующий (ретроспективный)

Анализ Пр может быть выполнен различными методами:

Вертикальный анализ

Горизонтальный

Факторный:

- На основе оптовых цен

- На основе полной с/ст продукции

- На основе показателей рентабельности

CVP (свип анализ)

- Графический

- Аналитический (на основе маржинального дохода, используются различные модели: однопродуктовая модель, многопродуктовая, анализ чувствительности точки критического объема.)

- Предельный анализ

Поиск по сайту: