АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Маржа безопасности

Читайте также:
  1. III. Угрозы национальной безопасности Российской Федерации
  2. IV. ОБЕСПЕЧЕНИЕ БЕЗОПАСНОСТИ УЧАСТНИКОВ И ЗРИТЕЛЕЙ
  3. IV. Обеспечение национальной безопасности Российской Федерации
  4. IX.ОБЕСПЕЧЕНИЕ БЕЗОПАСНОСТИ УЧАСТНИКОВ И ЗРИТЕЛЕЙ
  5. Актуальность и методология обеспечения безопасности жизнедеятельности. Характерные особенности современного производства, зоны формирования опасных и вредных факторов.
  6. Аппарат Совета Безопасности Российской Федерации с его Управлением экономической и социальной безопасности, Межведомственной комиссией (МВК) и секцией научного совета.
  7. Архитектура средств безопасности IP-уровня
  8. Базовые требования безопасности компьютерной системы
  9. Безопасности
  10. В ОБЛАСТИ БЕЗОПАСНОСТИ И ОХРАНЫ ТРУДА
  11. В области пожарной безопасности
  12. В ОБЛАСТИ ПОЖАРНОЙ БЕЗОПАСНОСТИ 1 страница


Старый проверенный принцип гласит: тот, кто не желает рисковать, должен довольствоваться относительно низким уровнем доходности. Именно из этого исходит основная идея инвестиционной деятельности: уровень доходности, к которому стремиться инвестор, находиться в определенной зависимости от степени риска, который он готов нести. Но Бенджамин Грэм считал иначе. Уровень доходности, который хочет достичь инвестор, должен зависеть от величины умственных усилий, которые он хочет и может приложить для выполнения своих задач. Минимальную доходность получает пассивный инвестор, который заинтересован в безопасности вложенного капитала и, к тому же, не хочет заниматься требующими усилия и времени операциями на фондовом рынке. Максимальная доходность будет получена внимательным и предприимчивым инвестором, который использует для этого максимум разума и имеющихся у него навыков. Еще в 1965 году был сформулирован такой постулат: "В действительности, во многих случаях реальный риск, связанный с приобретением "недооцененных" акций, который предполагает возможность получения большей прибыли, может быть ниже, чем риск, связанный с приобретением обычных облигаций". Поставив перед собой задачу, представить секрет разумных инвестиций в виде двух слов, Грэм предложил следующий девиз - МАРЖА БЕЗОПАСНОСТИ. Демонстрация компанией способности зарабатывать прибыль, размер которой значительно превышает ее процентные выплаты, создает ту "подушку безопасности", которую можно рассматривать, как защиту от потери или разочарования в случае возможного снижения чистой прибыли компании в будущем. Маржу, которая превышает постоянные выплаты компании, можно рассматривать в виде процента возможного снижения прибыли, меньше которого у компании будет не хватать прибыли для выплаты процентов. Например, если чистая прибыль компании составляет 100 млн., а выплаты процентов составляют 20 млн., то маржа безопасности составляет 80%. Что это значит? Это значит, что чистая прибыль компании должна упасть на 80%, чтобы у нее могли возникнуть проблемы с выплатой процентов по кредиту. маржа безопасности - это разница между двумя показателями, первый из которых представляет собой отношение удельной прибыли на акцию к цене ее покупки, а второй представляет процентную доходность облигаций. Поскольку невозможно точно предсказать, какая прибыль компании будет в будущем, то инвестору, придерживающегося правила маржи безопасности, точные прогнозы не требуется. Если значение маржи большое, то этого достаточно, чтобы предположить, что будущая прибыль существенно не снизится и инвестор будут достаточно защищен от превратностей фондового рынка. Маржу безопасности для облигаций и привилегированных акций можно рассчитать, сравнивая общую стоимость компании с суммой долга. Например, стоимость компании 30 млн., а долг - 10 млн., то компания может потерять 2/3 своей стоимости, прежде чем держатели начнут нести убытки. Объем этого запаса стоимости компании или "подушки безопасности", превышающий размер долга, можно определить с помощью средней цены обыкновенных акций в течении определенного периода времени. Поскольку средняя цена акции связана со средней способностью компании к зарабатыванию прибыли, то маржа "стоимости компании" сверх долга и маржа прибыли сверх фиксированных выплат в большинстве случаев должны быть равными. Если каждая из 20 и больше акций в диверсифицированном портфеле инвестора характеризуется такой маржей безопасности, то вероятность благоприятного результата очень высока. Вот почему соблюдения правил маржи безопасности не требует от инвестора особой проницательности и дальновидности при операциях с акциями. Если при их покупке соблюден достаточный уровень маржи безопасности, то инвестор может быть уверен в том, что даже определенное снижение силы доходности акций не обязательно приведет к серьезному ухудшению показателей его деятельности. Маржа безопасности в этом случае выполняет свою задачу. Поскольку нет единого общепринятого определения понятия "инвестиционная деятельность", поэтому специалисты могут давать такое определение, которое им больше всего нравиться. Многие из них отрицают существование какой-либо полезной с практической точки зрения разницы между концепциями инвестирования и спекуляции. Грэм считает, что такая позиция пагубна, поскольку поощряет врожденную склонность людей к спекуляции на фондовом рынке. Поэтому он предложил использовать концепцию маржи безопасности в качестве стандарта при определении различия между инвестированием и спекуляцией. Инвестиционная концепция маржи безопасности основана на простых и четких математических расчетах, с использованием статистических данных. Таким образом, истинное инвестирование предполагает использование настоящей маржи безопасности, которая должна иметь количественное измерение, быть убедительно обоснованной и подтверждаться практикой.

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.002 сек.)