АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ

Читайте также:
  1. X. ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА И ИНОЕ ИМУЩЕСТВО КПРФ
  2. ВНУТРЕННИЕ МАТЕРИАЛЬНЫЕ ПОТОКИ
  3. Временные русловые потоки.
  4. Г) денежные средства, ценности, запасы, возможности, источники средств, доходов (напр., природные ресурсы, экономические ресурсы).
  5. Г) Кредитные билеты и денежные знаки, имеющие хождение к 1-му ноября сего года на основании постановления Благовещенского Правительства.
  6. ГОРНАЯ ЦЕПЬ ФИНАНСОВОЙ СВОБОДЫ: три великие денежные горы
  7. Грузопотоки на карьерах.
  8. Денежные единицы измерения
  9. Денежные пирамиды
  10. Денежные средства и их эквиваленты
  11. Информационные потоки в логистической системе

 

Для действующего предприятия реально не существует начальной и конечной точек этого процесса. Движение денежного потока - процесс замкнутый, отдельные его элементы происходят одновременно. Если рассматривать динамику развития предприятия, то исходным пунктом движения денежных средств является формирование уставного капитала. Далее происходит отток средств, связанный с оплатой ресурсов, затрачиваемых на изготовление продукции (оплата материалов, выплата заработной платы, административные и коммерческие расходы и др.). К издержкам относятся и амортизационные отчисления, но они не приводят к движению денежных средств. Движения денежных средств нет и в том случае, когда материалы приобретаются предприятием в кредит или предприятие задерживает оплату без представления коммерческого кредита. В этом случае формируется кредиторская задолженность.

Наряду с оттоком денежных средств в связи с оплатой издержек, происходит отток, связанный с выплатой налогов, обслуживанием кредитов, займов, выплатой дивидендов, приобретением внеоборотных активов и другими процессами. Эти элементы оттока отличаются от предыдущих тем, что в соответствии с нормами бухгалтерского учета относятся на финансовые результаты или прибыль предприятия.

Основными элементами притока денежных средств являются:

ü выручка от продажи произведенной продукции (поступление денежных средств за продукцию, отгруженную в текущем периоде);

ü инкассируемая дебиторская задолженность (поступление денежных средств за продукцию, отгруженную в предыдущие периоды);

ü авансовые платежи за продукцию, которая будет отгружена в последующем;

ü кредиты банков и иных кредитных учреждений;

ü облигационные займы;

ü дополнительные взносы учредителей (прирост уставного капитала), оформленные, например, в виде эмиссии акций;

ü средства, поступившие от продажи активов и др.

Таким образом, под чистым денежным потоком или просто денежным потоком (Cash Flow, CF) понимается разность между денежными поступлениями и денежными выплатами за определенный период времени.

Объем денежных средств предприятия меняется во времени в зависимости от производственного графика, объема продаж и сроков оплаты, капитальных расходов (инвестиций) и финансирования. Сальдо денежного потока за определенный период равно сумме денежных средств на начало периода плюс приток минус отток. Сальдо на конец предыдущего периода является остатками на начало последующего. Устойчивая работа предприятия возможна только при положительном сальдо в каждом периоде. Отрицательное сальдо означает потери средств, проблемы с оплатой ресурсов, снижение ликвидности, увеличение издержек в связи с неизбежностью ухудшения условий финансирования и др.

Управление денежными потоками является одним из важнейших элементов финансового управления. Оно необходимо для управления оборотным капиталом, затратами, заимствованиями и для других целей.

Управление денежными потоками включает:

· мониторинг денежных потоков;

· анализ потоков денежных средств;

· прогноз денежных потоков;

· бюджетирование денежных средств.

Денежные потоки по видам деятельности предприятия делятся на денежные потоки от производственной (основной, операционной, хозяйственной) деятельности, потоки от инвестиционной и потоки от финансовой деятельности. Состав элементов денежного потока по видам деятельности содержится в отчете о движении денежных средств (Cash Flow Statement) и приведен в табл. 2.1.

Денежные потоки всех сфер деятельности пересекаются, обеспечивая достижение конечных целей. Для нормально работающего предприятия основная деятельность обеспечивает потребности в ресурсах инвестиционной и финансовой деятельности. Часть чистой прибыли и амортизационные отчисления фирма использует на приобретение и (или) капитальный ремонт внеоборотных активов, на прирост оборотных активов, на выплату дивидендов, возмещение кредита и другие направления инвестиционной и финансовой деятельности. Предприятия с плохим финансовым состоянием и предприятия, имеющие временные затруднения с реализацией продукции, наоборот, подпитывают основную деятельность за счет финансовой (рост задолженности) и инвестиционной деятельности (продажа активов, использование амортизационных отчислений не по назначению).

Денежные потоки следует классифицировать по получателям:

- денежные потоки кредиторам (платежи процентов и основного долга минус новые займы);

- денежные потоки акционерам (выплаченные дивиденды минус стоимость вновь проданных акций);

Таблица 2.1

 

Поступление и расходование денежных средств по основным видам деятельности предприятия

 

Поступление денежных средств Расходование денежных средств
Источники поступления Направления расходования
I. ОПЕРАЦИОННАЯ (ТЕКУЩАЯ, ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ, ОСНОВНАЯ) ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
1. Инкассация дебиторской задолженности прошлого периода. 2. Авансы и реализация за наличный расчет. 3. Прочие источники 1. Приобретение сырья, материалов, товаров. 2. Текущие затраты, входящие в состав себестоимости продукции (без неденежных расходов). 3. Выплата налогов. 4. Прочие направления расходования
II. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
1. Продажа активов (кроме продукции). 2. Текущий доход по ценным бумагам и паям (проценты, дивиденды)[1]. 3. Прочие источники 1. Затраты на инвестирование производства. 2. Затраты на приобретение ценных бумаг. 3. Прочие направления расходования
III. ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
1. Эмиссия акций (привлечение паевого капитала). 2. Эмиссия облигаций. 3. Получение кредитов. 4. Прочие источники 1. Погашение кредитов (основной долг). 2. Погашение облигаций (основной долг). 3. Выкуп собственных акций (паёв). 4. Выплата дивидендов по акциям. 5. Прочие направления расходования
Итого поступление денежных средств Итого расходование денежных средств

 

- денежные потоки в бюджеты (налоги минус дотации).

Таким образом, баланс денежных потоков может быть представлен в виде равенства суммы источников денежных потоков (денежные потоки по видам деятельности) сумме потоков, полученных собственниками, кредиторами и бюджетами.

Известны два основных метода расчета величины денежного потока: прямой и косвенный.

Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия. Он может быть основан на анализе прихода и расхода денежных средств (бухгалтерский метод) или на анализе процесса формирования чистой прибыли (финансовый метод). Совокупный денежный поток за период равен разности сальдо денежных средств на начало и конец периода и содержится в отчете о движении денежных средств.

Прямой метод расчета денежного потока позволяет оценить достаточность средств для обеспечения необходимого уровня ликвидности (для платежей по обязательствам). Результаты расчета показывают, имеет ли предприятие по итогам основной деятельности средства для покрытия текущих обязательств и задолженностей перед бюджетом, или эти средства поступают за счет других видов деятельности, или задолженность предприятия растет. В долгосрочной перспективе анализ полученных результатов позволяет установить степень обеспеченности денежных потребностей предприятия (в т.ч. инвестиционных и финансовых) денежными источниками финансирования.

Косвенный метод предполагает анализ движения денежных средств по направлениям деятельности фирмы и состоит в определении отличий чистой прибыли от величины денежного потока. Информационную основу метода составляют:

- баланс (Balance Sheet);

- отчет о прибылях и убытках (Profit and Loss Statement, Income Statement).

Косвенный метод позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами предприятия. В долгосрочной перспективе он может быть применен для управления использованием собственных денежных средств.

Пример 1. В табл. 2.2 приведен пример расчета денежного потока прямым методом (см. данные прил.1).

Рассмотрение структуры денежного потока показало, что в результате инвестиционной деятельности сформировался отток денежных средств, который был компенсирован операцион-

 

Таблица 2.2

Расчет денежного потока прямым методом

  Элементы денежного потока, тыс. руб. Значение
Остаток средств на начало периода  
  Операционная деятельность  
1.1 Инкассация дебиторской задолженности  
1.2 Авансы, полученные от потребителей  
1.3 Прочие поступления  
1.4 Оплата сырья и материалов (12600)
1.5 Заработная плата персоналу (9900)
1.6 Отчисления в бюджет и внебюджетные фонды (8910)
1.7 Выплата процентов по кредитам (330)
1.8 Прочие расходы (в т.ч. аренда, текущий ремонт основных средств и т.д.) (561)
  Итого CF по операционной деятельности  
  Инвестиционная деятельность  
2.1 Реализация внеоборотных активов  
2.2 Реализация финансовых активов (погашение займов)  
2.3 Текущие доходы от финансовых активов  
2.4 Инвестиции во внеоборотные активы (в т.ч. капитальный ремонт основных средств) (487)
2.5 Покупка финансовых активов  
  Итого CF по инвестиционной деятельности (337)
  Финансовая деятельность  
3.1 Эмиссия (увеличение уставного капитала)  
3.2 Получение краткосрочного кредита (займа)  
3.3 Получение долгосрочного кредита (займа)  
3.4 Выкуп акций (уменьшение уставного капитала)  
3.5 Выплата по кредитам (основной долг)  
3.6 Выплата части прибыли учредителям (дивиденд)  
  Итого CF по финансовой деятельности  
  Итого чистый денежный поток,CF (1+2+3)  
Остаток средств на конец периода (4 + начало периода)  

 

ной деятельностью. По итогам деятельности обеспечен чистый приток денежных средств в сумме 157 тыс. руб. В общем случае успешно работающее предприятие должно иметь положительный денежный поток от операционной деятельности на протяжении длительного периода времени (за ближайшие 3-5 лет). Денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности на протяжении анализируемого периода могут менять свой знак на противоположный, т.е. периоды осуществления инвестиционных проектов должны чередоваться с периодами возврата капитала инвесторам.

Схема расчета денежного потока косвенным методом приведена в табл. 2.3.

Денежные средства увеличились, и это следует понимать не как источник, а как использование. Т.к. денежные средства относятся к активам, то их изменение является использованием.

 

Таблица 2.3

Расчет денежного потока косвенным методом

Элементы денежного потока, тыс. руб. Комментарий
Операционная деятельность
+ Чистая прибыль, 1044  
- Использование прибыли в соц. сфере, 0  
+ Амортизационные отчисления, 202 Амортизационные отчисления не вызывают оттока денежных средств и остаются в распоряжении фирмы
- Прирост текущих активов (без денежных средств), -320 Увеличение текущих активов (+) означает отток денежных средств. Уменьшение текущих активов (-) означает высвобождение денежных средств
+ Прирост текущих обязательств (кредиторская задолженность и прочие обязательства, исключая банковские) -1072 Увеличение текущих обязательств (задержка с оплатой счетов) эквивалентно экономии (приросту) денежных средств. Снижение, наоборот, означает их отток
  Инвестиционная деятельность
- Прирост внеоборотных активов (без учета амортизации), 337 Увеличение внеоборотных активов (+) обеспечивается инвестированием денежных средств, т.е. означает их отток. Уменьшение (продажа, списание) приводит к росту денежных средств  
Финансовая деятельность
+ Изменение суммы кратко- и долгосрочных кредитов и займов, 0 Прирост задолженности (+). Означает дополнительные заимствования, т.е. прирост денежных средств. Снижение(-) - отток денежных средств
+ Изменение уставного капитала и целевых поступлений, 0 Увеличение уставного капитала означает эмиссию и размещение акций, т.е. прирост денежных средств. Выкуп собственных акций и выплата дивидендов уменьшают денежные средства фирм
  Итого изменение денежных средств, 157 Равен изменению остатка денежных средств на начало и конец периода

 

А источником такого изменения могут быть полученная прибыль или займы, которые вместо других целей пошли, например, на увеличение денег на расчетном счете.

При использовании косвенного метода необходимо обратить внимание на наличие (отсутствие) переоценки активов. Переоценка изменяет балансовую стоимость активов, но не означает движения денежных средств. Следовательно, изменения, вызванные переоценкой, прямого влияния на денежные потоки не оказывают. Но переоценка меняет чистую прибыль, сумму налогов, амортизационные отчисления.

Анализ денежных потоков позволяет менеджеру сделать выводы о достаточности денежных средств для платежей по текущим обязательствам, о стабильности состояния фирмы и принимать решения по многим принципиальным вопросам инвестиционной и финансовой политики.

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.006 сек.)