АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Теория инвестиций q . Тобина

Читайте также:
  1. ERG – теория Альдерфера
  2. I. Теория естественного права
  3. I. ТЕОРИЯ КУЛЬТУРЫ
  4. I. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ
  5. I.1.5. Философия как теория и
  6. II. Теория легизма Шан Яна
  7. IS-LM как теория совокупного спроса. Сравнительная характеристика монетарной и фискальной политики в закрытой экономике.
  8. V. Социологическая теория
  9. V2: Специальная теория относительности
  10. V2: Теория поведения потребителя.
  11. А) Теория иерархии потребностей
  12. Австрийская школа. Теория предельной полезности

Американский экономист Джеймс Тобин (Нобелевская премия 1976 г.) предложил динамическую теорию инвестиций в основной капитал, соотнося чистые инвестиции с коэффициентом q- коэффициентом, показывающим отношение рыночной стоимости финансовых активов фирмы (market value of financial assets) с восстановительной стоимостью еереальныхактивов (replacementcostofrealassets):

 

q = Восстановительная стоимость реального капитала / Рыночная стоимость финансового капитала

 

Рыночная стоимость финансовых активов представляет собой оценкукапитала фирмы рынком ценных бумаг (финансовым рынком) и равна совокупнойстоимости выпущенных фирмой акций, которая рассчитывается как произведениецены акции на количество акций: РЕ × Е, при этом цена акции представляет собойдисконтированный чистый доход (PV. present value), получаемый ее владельцем.Поскольку акция. это бессрочная ценная бумага, a чистый доход по акции. этодивиденды (D), то

 

 

Восстановительная стоимость реальных активов - это совокупная стоимостьреального физического капитала фирмы в текущих ценах (т.е. это стоимостьзамены физического капитала по существующим в данный момент ценам). Онарассчитывается как произведение существующей в данный момент цены единицыкапитала на количество единиц капитала: РК × К.

 

Если q > 1, то фирме выгодно делать инвестиции (In > 0), посколькуиздержки приобретения реального капитала меньше, чем финансовая выгода от ихиспользования. Это означает, что финансовый рынок оценивает фирму высоко,акции фирмы покупают с удовольствием, их курс растет и фирма получаетсредства на расширение производства. (пользовательские издержки меньше, чемпредельный доход).Если q < 1, то это значит, что фирма не может делать инвестиции (In < 0),поскольку не получает необходимых средств с финансового рынка и ее издержкипо приобретению дополнительной единицы физического капитала превышаютфинансовую отдачу от ее использования.Таким образом, функция инвестиций может быть записана следующимобразом:


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.002 сек.)