Прогнозирование совокупного денежного оборота

Основным финансовым документом по управлению денежным оборотом предприятия (корпорации) является план движения денежных средств на счетах в банках и в кассе (платежный баланс). Его разрабатывают по предприятию в целом без разбивки на отдельные виды деятельности (текущую, инвестиционную и финансовую). Платежный баланс позволяет финансовому директору (главному финансовому менеджеру) предприятия обеспечивать оперативное управление денежными ресурсами, фиксировать происходящие изменения в платежеспособности и ликвидности активов, выполнение долговых обязательств. Платежный баланс дает возможность следить за состоянием собственных средств, а также за возможным привлечением заемных источников (банковского или коммерческого кредита).

На основе платежного баланса контролируют расходование средств на неотложные нужды. Такой контроль приобретает особое значение в случае возникновения временных финансовых трудностей.

Выдачу средств на неотложные нужды производит банк по письменному заявлению предприятия. Периодичность оставления средств на неотложные нужды на расчетном (текущем) счете и целевое их расходование устанавливают также по письменному указанию клиента (руководителя предприятия). В счет неотложных нужд наличные денежные средства выдают предприятиям на цели и в пределах, определенных действующим законодательством.

Платежный баланс разрабатывают на предстоящий месяц с разбивкой по декадам или пятидневкам. Он должен отражать весь денежный оборот предприятия в безналичной и наличной формах.

На базе платежного баланса предприятие прогнозирует на ближайший месяц (декаду) выполнение своих финансовых обязательств перед государством, по­ставщиками, кредиторами, инвесторами и персоналом. Для разработки платежного баланса финансовая служба координирует свою работу с другими подразделениям предприятия (бухгалтерией, отделами снабжения, маркетинга и др.). Бухгалтерия предоставляет информацию об операциях на счетах предприятия, о состоянии деби­торской и кредиторской задолженности, срочных и просроченных ссудах банков, об уплате налогов, о расчетах с поставщиками и подрядчиками и др. Отдел маркетинга (сбыта) предоставляет информацию об объеме продаж товаров (услуг) в разрезе по­купателей; отдел снабжения – об объеме закупок материальных ресурсов в разрезе поставщиков и т. д.

КОРПОРАТИВНОЕ ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ

12.1 Содержание и задачи финансового планирования

Устойчивая работа предприятий (корпораций) в рыночных условиях невозможна без использования современных методов управления финансами. Одним из основных направлений повышения эффективности финансового менеджмента является совершенствование внутрифирменного финансового планирования и контроля.

Преимущества планирования следующие:

♦ планирование обеспечивает использование благоприятных возможностей и условиях изменяющейся рыночной конъюнктуры;

♦ в результате планирования проясняются многие возникающие проблемы;

планирование стимулирует управленческую деятельность;

♦ обеспечивается четкая координация действий между структурными подразделениями (филиалами) корпорации;

♦ руководство обеспечивается необходимой информацией;

♦ оптимизируется распределение ресурсов [1, С. 519].

Финансовый план – это обобщенный плановый документ, отражающий по­ступление и расходование денежных средств на текущий (до одного года) и дол­госрочный (свыше одного года) период. Этот план необходим для получения качественного прогноза будущих денежных потоков.

По определению Р. Брейли и С. Майерса, финансовое планирование - это про­цесс, включающий:

♦ анализ инвестиционных возможностей и возможностей текущего финансирования, которыми располагает корпорация;

♦ прогнозирование последствий принимаемых решений;

♦ обоснование выбора варианта из ряда возможных решений для включения его в окончательный план;

♦ оценку соответствия результатов, достигнутых корпорацией, параметрам, установленным в финансовом плане.

Отметим также, что в основе прогнозирования - наиболее вероятные события и результаты. В процессе планирования специалисты должны предусмотреть не только оптимистический, но и пессимистический варианты развития событий.

Ф. Ли Ченг и Д. И. Финнерти финансовое планирование понимают как процесс анализа дивидендной, финансовой и инвестиционной политики, прогнозирования их результатов, воздействия этих результатов на экономическое окружение корпо­рации и принятия решений о допустимом уровне риска и выборе проектов.

Задачи финансового планирования заключаются:

1) в использовании экономической, правовой, учетной и рыночной информа­ции, а также сведений о финансовой и инвестиционной политике компании;

2) в анализе и оценке взаимосвязи решений о дивидендах, финансирования и инвестициях;

3) в прогнозировании последствий управленческих решений, с целью избежать влияния негативных событий и четко представлять взаимосвязь оператив­ных и долгосрочных решений;

4) в выборе решений, которые выполнимы в рамках принятых финансового и инвестиционного планов;

5) в сравнительной оценке результатов реализации выбранных решений и це­лей, установленных финансовым планом.

Западные корпорации используют три основные модели финансового анализа планирования и прогнозирования:

♦ систему алгебраических уравнений;

§ модель линейного программирования;

♦ экономическую модель (с использованием уравнений множественной ре­грессии).

Результатом применения моделей финансового планирования и прогнозиро­вания являются варианты финансовых отчетов (о прибылях и убытках, о доходах, и расходах, о движении денежных средств).

Кроме того, устанавливают прогнозные значения таких важных показателей, как курс акции (PPS), дивиденд на акцию (Dividend per Share, DPS) и прибыль на акцию {Earning per Share, EPS), и планируют новую эмиссию акций и корпоратив­ных облигаций.

В процессе финансового планирования западные финансисты часто использу­ют метод сценариев. Например, один сценарий может предусматривать высокие процентные ставки на кредиты и займы, приводящие к замедлению темпов роста национальной экономики и падению цен на товары и услуги. В основу второго сценария могут быть заложены нарастающий спад экономики страны, высока инфляция и слабая национальная валюта и др. [1, С. 520]

Бюджет – это оперативный финансовый план, составленный, как правило, на срок до одного года (месяц, квартал, полугодие), отражающий расходы и поступ­ления средств по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности корпо­рации. В практике управления корпоративными финансами используют два вида бюджетов — операционные и финансовые.

Бюджетирование – это процесс разработки конкретных бюджетов в соответ­ствии с целями оперативного планирования (например, бюджета доходов и рас­ходов на предстоящий месяц или квартал).

Бюджетирование капитала – процесс разработки конкретных бюджетов по управлению капиталом корпорации - по источникам формирования капитала (пассивы баланса) и их размещению (активы баланса). Например, бюджет по ба­лансовому листу (прогноз баланса активов и пассивов) на предстоящий квартал, полугодие, год; бюджет оборотных активов.

Бюджетный контроль – это текущий контроль над исполнением отдельных показателей доходов и расходов, определенных плановым бюджетом.

Смета – это форма планового расчета, определяющая потребности предприятия в денежных ресурсах на предстоящий период (квартал, год) и последовательность действий по исчислению показателей. Например, смета (бюджет) затрат на произ­водство и реализацию продукции. Данный термин широко применялся в плановой экономике при разработке техпромфинплана предприятия на предстоящий год.

В наличной смете (Cash Budget) отражают ожидаемое значение поступлений и выплат при различных сценариях будущего движения денежных средств. Аналогом данной сметы в российской практике слу­жит бюджет доходов и расходов. [1, С. 521]

Главной целью финансового планирования является определение возможных объемов финансовых ресурсов, капитала и резервов на основе прогнозирования величины денежных потоков за счет собственных, заемных и привлеченных с фон­дового рынка источников финансирования.

Данная цель подразумевает:

♦ обеспечение производственного, научно-технического и социального разви­тия корпорации прежде всего за счет собственных средств;

♦ увеличение прибыли преимущественно за счет роста объема продаж и сни­жения издержек производства и обращения;

♦ обеспечение финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности баланса корпорации, особенно в период реализации крупномасштабных ин­вестиционных проектов. [1, с. 522]

Важнейшие объекты финансового планирования:

§ выручка (нетто) от продажи продукции (товаров, работ, услуг);

♦ прибыль и ее распределение;

♦ фонды специального назначения и их использование;

♦ объем платежей в бюджетную систему в форме налогов и сборов;

♦ взносы в государственные внебюджетные фонды в форме единого социаль­ного налога и т.д.

На начальном этапе планирования руководство корпорации может потребовать от каждого подразделения предста­вить три альтернативных бизнес-плана на ближайшие пять лет:

1. План агрессивного роста подразделения, включающий крупные капиталовло­жения на развитие новых видов продукции и освоение передовых технологий, увеличение доли уже освоенных рынков или проникновение на новые рынки.

2. План нормального развития, при котором подразделение корпорации раз­вивается в соответствии с изменениями на рынке сбыта, а не за счет актив­ного вытеснения конкурентов.

3. План снижения расходов и сужения специализации, в котором ставится за­дача минимизации капиталовложений, с учетом возможного падения объ­ема производства и продажи данного подразделения.

Возможен и четвертый вариант плана - реорганизация, продажа или ликвида­ция подразделения.

Основу финансовой стратегии компании составляет самофинансирование. Самофинансирование предусматривает использование прежде всего собственных источ­ников (чистой прибыли и амортизационных отчислений – более 50% от объема фи­нансовых ресурсов), а также привлеченных средств из соответствующих бюджетов, включая государственные.

Для составления финансовых планов используются следующие информаци­онные источники:

♦ договоры (контракты), заключаемые с потребителями продукции и постав­щиками материальных ресурсов и услуг;

♦ результаты анализа бухгалтерской отчетности (форм № 1-5) и выполнения финансовых планов за предшествующий период (месяц, квартал, год);

♦ прогнозные расчеты по реализации продукции или планы сбыта продукции исходя из заказов, прогнозов спроса, уровня продажных цен и других условий рыночной конъюнктуры, включая поставку продукции за наличные деньга и в порядке бартерного обмена. Исходя из показателей сбыта рассчитывают объем производства, затраты на выпуск продукции, прибыль, рентабельность активов, собственного капитала и продаж;

♦ экономические нормативы, утверждаемые законодательными актами (нало­говые ставки, тарифы взносов в государственные внебюджетные фонды, нормы амортизационных отчислений, учетная ставка банковского процента минимальная месячная оплата труда и др.);

♦ принятая руководством компании учетная политика.

Разработанные на основе этих данных финансовые планы (бюджеты) служат руководством (ориентиром) для финансирования текущих финансово-эксплуатационных потребностей, инвестиционных программ и проектов и других меро­приятий, обеспечивающих развитие корпорации.

12.2 Принципы финансового планирования

Принципы планирования определяют характер и содержание плановой деятель­ности в корпорации.

1. Принцип системного планирования подразумевает:

♦ существование совокупности элементов (подразделений);

♦ взаимосвязь этих элементов;

♦ наличие единого направления развития подразделений, входящих в си­стему, в соответствии с целями корпорации.

Единое направление плановой деятельности, общность целей всех подразделе­ний становятся возможными в рамках вертикального единства фирмы.

2. Принцип координации планов отдельных подразделений выражается в том, что

♦ нельзя эффективно планировать деятельность одних подразделений вне связи с другими;

♦ всякие изменения в планах одних структурных единиц должны быть отра­жены в планах других. [1, С. 523-524]

Следовательно, взаимосвязь и одновременность – ключевые особенности ко­ординации планирования в корпорации.

3. Принцип участия означает, что каждый специалист (менеджер) компании становится участником плановой деятельности независимо от занимаемой должности и выполняемой им функции.

4. Принцип непрерывности заключается в том, что:

· процесс планирования осуществляют систематически в рамках установ­ленного цикла;

· разработанные планы непрерывно сменяют друг друга (план закупок — план производства – план по маркетингу (сбыту) – план движения денежных средств).

В то же время неопределенность внешней среды и наличие непредсказуемых изменений внутренней обстановки требует корректировки и уточнения планов корпорации.

5. Принцип гибкости тесно связан с принципом непрерывности. В соответствии с этим принципом допускается вероятность наступления непредвиденных обсто­ятельств, в связи с которыми корпорация будет вынуждена выйти за рамки пла­новой деятельности. Поэтому планы должны содержать так называемые резер­вы безопасности (производственных мощностей, ресурсов и т. п.).

6. Принцип точности предполагает, что корпоративные планы должны быть детализированы и конкретизированы в той степени, в какой позволяют внут­ренние и внешние условия деятельности компании.

Исходя из этих общих положений целесообразно конкретизировать принципы финансового планирования:

1. Принцип финансового соотношения сроков («золотое банковское правило») заключается в том, что получение и использование средств должно происхо­дить в установленные сроки, т. е. капитальные вложения с длительными сро­ками окупаемости следует финансировать за счет долгосрочных заемных средств (долгосрочных банковских кредитов и облигационных займов).

2. Принцип платежеспособности предполагает, что планирование денежных средств должно обеспечить платежеспособность корпорации в любое время года. У корпорации должно быть достаточно ликвидных средств, чтобы обес­печить погашение первоочередных краткосрочных обязательств. При этом оборотные активы всегда выше краткосрочных пассивов, а собственные обо­ротные средства должны превышать наиболее срочные обязательства перед поставщиками материальных ценностей и услуг.[1, С. 525]

3. Принцип рентабельности капиталовложений заключается в том, что для капитальных вложений следует выбирать самые дешевые способы финансирования (самофинансирование, финансовую аренду – лизинг, инвестиционный селенг и др.). Заемные средства выгодно привлекать лишь в том случае, если они повышают рентабельность собственного капитала.

4. Принцип сбалансированности рисков. Особенно рисковые долгосрочные ин­вестиции целесообразно финансировать за счет собственных средств (чист и прибыли, амортизационных отчислений и др.).

5. Принцип приспособления к потребностям рынка. Для корпорации важно учитывать конъюнктуру рынка и свою зависимость от получения кредитов и займов, так как не во всех случаях собственных средств достаточно дляфинансирования текущей и инвестиционной деятельности.

6. Принцип предельной рентабельности указывает на то, что целесообразно вы­бирать такие капиталовложения, которые обеспечивают максимальную (пре дельную) рентабельность на инвестированный капитал при допустимом уровне риска. [1, С. 526]

12.3 Методы финансового планирования

Центр доходов – это подразде­ление, которое приносит корпорации максимальную прибыль. Центр затрат - это подразделение с максимумом издержек или имеющее убыток, но играющее важную роль в производственно-коммерческом процессе.

Методы планирования – это конкретные способы и приемы плановых расчетов. К таким методам относятся:

Расчетно-аналитический метод планирования заключается в том, что на основе достигнутой величины финансовых показателей прогнозируют их уровень на бу­дущий период. Данный метод применяют в тех случаях, когда отсутствуют финан­сово-экономические нормативы, а взаимосвязь между показателями может быть установлена не прямым способом, а косвенно, на основе изучения их динамики за ряд периодов (месяцев, лет).

Нормативный метод планирования финансовых показателей заключается в том, что на основе заранее установленных норм и нормативов определяют потребность корпорации в денежных ресурсах и источниках их образования. Такими норма­тивами являются ставки налогов, тарифы взносов в государственные внебюджет­ные фонды, нормы амортизации основного капитала и нематериальных активов, учетная ставка банковского процента и др.

Нормативный метод планирования является самым простым и доступным. Зная норматив и объемный показатель, можно легко вычислить планируемый финансо­вый показатель.

Балансовый метод планирования финансовых показателей состоит в том, что достигается увязка имеющихся в наличии финансовых ресурсов и фактической потребности в них. Балансовый метод применяют при прогнозировании поступ­лений и выплат из денежных фондов (накопления и потребления), квартального плана доходов и расходов, месячного платежного баланса (календаря) и др. [1, С. 527-528]

Содержание метода оптимизации плановых решений сводится к составлению нескольких вариантов плановых расчетов, чтобы выбрать из них наиболее опти­мальный. При этом можно использовать различные критерии выбора:

§ минимум приведенных затрат;

♦ минимум текущих затрат;

♦ минимум вложения капитала при наибольшей эффективности его исполь­зования;

♦ минимум времени на оборот капитала, т. е. ускорение оборачиваемости авансированных средств;

♦ максимум приведенной прибыли.

Метод экономико-математического моделирования в финансовом планиро­вании позволяет определить количественное выражение взаимосвязей между фи­нансовыми показателями и факторами, влияющими на их величину. Данная взаи­мосвязь выявляется в экономико-математической модели, которая представляет собой точное описание экономических процессов с помощью математических сим­волов и приемов (уравнений, неравенств, графиков, таблиц и др.). В модель вклю­чают только основные (определяющие) факторы. Она может базироваться на функ­циональной или корреляционной связи.

Корреляционная связь — это вероятностная зависимость, которая проявляет­ся только в общем виде и при большом количестве наблюдений.

Построение экономико-математической модели финансового показателя скла­дывается из нескольких этапов:

♦ Изучение динамики финансового показателя за определенное время (год) и выявление факторов, влияющих на эту динамику.

♦ Расчет модели функциональной зависимости финансового показателя от определяющих факторов (например, прибыли от объема реализации про­дукции);

♦ Разработка различных вариантов прогноза финансового показателя.

♦ Анализ и экспертная оценка возможной динамики финансового показателя в будущем.

♦ Выбор оптимального варианта, т. е. принятие планового решения.

В экономико-математическую модель следует включать не все, а только клю­чевые факторы. Проверку обоснованности модели осуществляют на практике. При этом имеет значение представительность модели, т. е. длительность наблю­дений за изучаемым объектом. [1, С. 529-530]

12.4 Практика финансового планирования в России и за рубежом

До 1991 г. практически все государственные предприятия разрабатывали годовой финансовый план (с поквартальной разбивкой показателей) в форме баланса доходов и расходов.

С изменением в 1992 г. правового статуса многих государственных предприятий (вследствие их приватизации), либерализации цен, принципиальных изменений в бухгалтерском учете и отчетности разработка баланса доходов и расходов в традици­онной форме стала неприемлемой. Поэтому многие предприятия (особенно вновь создаваемые коммерческие организации) практически перестали составлять пер­спективные и текущие финансовые планы. Что касается бизнес-планов, то они только начинают разрабатываться коммерческими организациями в основном для получе­ния иностранных инвестиций и государственной поддержки инвестиционных про­ектов. [1, С. 533]

Необходимо отметить, что в современных условиях нельзя просто сравнивать отечественный и зарубежный опыт в части разработки финансовых планов. Отечествен­ный опыт находится в начальной стадии, поскольку часто отсутствуют статистиче­ские ряды показателей для проведения глубоких разработок в данной области финансовой науки. Основное отличие зарубежного опыта заключается в более широкой интерпретации термина «планирование». Под ним понимают направление деятельности корпора­ции, связанное с прогнозированием и бюджетированием капитала, доходов и расхо­дов (составление бюджетов-смет). Причем прогнозирование осуществляют на более длительный период, чем в нашей стране, где он ограничивается 3-5 годами.

Система финансовых планов (бюджетов) западных корпораций включает:

♦ прогноз баланса активов и пассивов;

♦ прогноз отчета о прибылях и убытках;

♦ прогноз отчета о движении денежных средств;

♦ прогноз ключевых финансовых показателей (объема продаж, издержек производства (включая условно переменные и условно постоянные затраты), прибыли, рентабельности активов, собственного капитала и продажи товаров;

♦ долгосрочный бюджет капитальных вложений и оценку инвестиционных проектов;

♦ долговременную стратегию финансирования корпорации. [1, С. 534]

В корпорациях США широко применяют модель финансового планирования (LONCER), построенную С. Майерсом и Р. Брейли на базе линейного программи­рования. Модель LONCER отличается от других типовых методов финансового планирования двумя важными особенностями:

1. Она оптимизирует финансовые решения, т. е. с помощью этой модели рассчитывают наиболее удачный финансовый план в рамках заданных ограни­чений. С помощью типовых финансовых моделей прогнозируют только по­следствия финансовой стратегии, которую избрал пользователь;

2. Модель построена на теоретических концепциях корпоративных финансов, а не на бухгалтерском подходе. Модель LONCER базируется на функцио­нировании отлаженного рынка капитала. Ее цель - максимизация чистой приведенной стоимости компании в соответствии с принципом слагаемости стоимостей и концепцией Модильяни-Миллера, в соответствии с которой основным достоинством заемного капитала является налоговый щит, созда­ваемый процентными выплатами по долговым обязательствам кредито­рам. [1, С. 535]

Специалисты компании могут оценивать эффективность проектов первого уровня, используя теорию оценки опционов. Например, решение о начале пилот­ного проекта по производству нового продукта идентично покупке опциона на производство и испытания данного продукта на коммерческой основе. Инвести­ции в разработку нового изделия можно рассматривать как приобретение опцио­на на организацию пилотного производства этого изделия.

Таким образом, большинство финансовых моделей, применяемых финанси­стами западных корпораций, представляют собой имитационные модели. Они предназначены для прогнозирования последствий будущих альтернативных финан­совых и инвестиционных стратегий при различных исходных ограничениях и допущениях предстоящих событий. [1, С. 536]

12.5 Виды и содержание финансовых планов

Первым этапом разработки финансового плана (оперативного или годового) является осуществление анализа финансовых показателей, взятых из бухгал­терских и статистических отчетов предприятия (корпорации) за период, пред­шествующий планируемому (квартал, полугодие, год). К таким показателям от­носятся: выручка от продажи товаров (продукции, работ, услуг), себестоимость проданных товаров, прибыль, объем капиталовложений, рентабельность акти­вов и собственного капитала, показатели финансовой устойчивости, платеже­способности и ликвидности баланса.

Второй этап – составление специальных расчетов и таблиц к финансовому плану (расчеты бухгалтерской и чистой прибыли и ее распределение по направ­лениям, амортизационных отчислений, источников финансирования капитало­вложений, потребности в оборотных средствах и др.).

Третий этап – разработка отчетов об исполнении финансовых планов (бюдже­тов). Они используются для финансового анализа и разработки планов на пред­стоящий период [1, С. 540].

Рассмотрим содержание и назначение отдельных видов финансовых планов.

Составной частью бизнес-плана на действующем предприятии является график безубыточности. Он необходим также при создании новой фирмы, при разработке инвестиционного проекта и т. д. В процессе планирования объема реализации продукции (объема продаж) возникает необходимость определения минималь­ной величины этого показателя по предприятию в целом как первоначальной критической точки, ниже которой будет получен убыток. Обычно для этих целей рекомендуют строить график безубыточности (как самостоятельный финансо­вый расчет).

После прохождения точки безубыточности предприятие начинает получать прибыль.

График показывает влияние на прибыль объема производства и себестоимости продукции (в разбивке на условно переменные и условно постоянные издержки).

С помощью данного графика можно найти точку безубыточности, т. е. такой объем производства, при котором прямая выручка от реализации при заданном уровне цен пересечется с прямой общих издержек (себестоимостью реализованной продукции). При прохождении предприятием точки безубыточности (критической точки) в ре­зультате роста объема производства будет наконец получена прибыль.

Следующим необходимым документом является баланс (план) доходов и рас­ходов, или план притока и оттока финансовых ресурсов. Состав показателей ба­ланса определяется источником поступления средств и планируемыми расхода­ми на осуществление хозяйственной деятельности. К балансу прилагают расчеты конечных финансовых показателей: прибыли, амортизационных отчислений, средств на потребление и накопление. Перечень показателей баланса позволяет определить состав расходов и источников их покрытия в рамках планируемого квартала (года). Так, оставшуюся в распоряжении предприятия чистую прибыль направляют на выплату дивидендов владельцам акций, финансирование капита­ловложений, пополнение резервного капитала и т. д.

В инвестиционном плане (бюджете) отражают общий объем реальных инвести­ций (капиталовложений), направления их расходования и источники финанси­рования.

В современных условиях наиболее перспективным является метод самофинанси­рования, при котором доля собственных средств в общем объеме капиталовложений должна превышать 50%.

План распределения прибыли — это традиционный расчет бухгалтерской и чи­стой прибыли. Часть необходимой работы выполняют при прогнозировании объ­ема продаж, построении графика безубыточности, где также необходимо рассчи­тать выручку от реализации, ее полную себестоимость и ожидаемую прибыль.

Основным документом по управлению текущим денежным оборотом предпри­ятия (корпорации) является платежный баланс.

Кассовый план (заявка) — план оборота наличных денежных средств предприя­тия, который характеризует поступления и выплаты денежных средств через кассу. Своевременная выплата наличных денег характеризует денежные отноше­ния предприятия с его персоналом. Надлежащая постановка кассового планиро­вания на каждом предприятии способствует стабилизации денежного обращения в стране. Оперативный контроль исполнения кассового плана возложен на фи­нансовую службу и бухгалтерию предприятия.

Кредитный план – это план получения и погашения ссуд банков (включая уплату процентов за кредит) [1, С. 541-544].

В кредитный план включают следующие виды ссуд:

♦ кредиты на производственные цели (на формирование основных и оборот­ных средств);

♦ инвестиционные кредиты (на финансирование нового строительства или приобретение недвижимости);

♦ кредиты на сезонные затраты производства;

♦ сельскохозяйственные кредиты (на закупку семян, удобрений, горюче-сма­зочных материалов сельхозтоваропроизводителями) и др.

Значе­ние К_вс > 1(коэффициент валютной самоокупаемости) свидетельствует о валютной устойчивости корпорации; значение К_вс < 1 характеризует дефицит или ограниченность валютных средств. [1, С. 545]

Коэффициент валютного самофинансирования (К_дсф) свидетельствует о том, что предприятие за счет прибы­ли в валюте, полученной от продажи товаров (услуг), дохода от иных валютных операций, а также амортизационных отчислений от основных средств, приобре­тенных за валюту, возмещает свои текущие затраты в валюте.

План валютных доходов и расходов составляют на основе предполагаемого объема валютной выручки от экспортной реализации товаров в соответствии с заключенными контрактами, на базе плановых поступлений валюты от продажи их на внутреннем рынке и иных поступлений, а также предполагаемых расходов в валюте. При расчетах поступлений валютной выручки от экспорта продукции учитывают обязательную продажу части ее (50%) за рубли. Поэтому в расчет при­нимают только поступления на текущий валютный счет предприятия (корпора­ции).

В отличие от платежного баланса в прогнозе о движении денежных средств на предстоящий квартал их отражают по видам деятельности. Как правило, разли­чают три вида хозяйственных операций и соответственно связанных с ними де­нежных потоков:

♦ текущая (операционная) деятельность;

♦ инвестиционная;

♦ финансовая.

Подобная группировка дает возможность:

♦ исследовать движение текущих денежных потоков;

♦ оценить способность предприятия погасить свою задолженность перед кредиторами;

♦ выплатить дивиденды владельцам акций;

♦ изучить возможность привлечения дополнительных денежных ресурсов для реализации инвестиционных, инновационных и других программ.

Планирование схемы финансирования оборотных активов направлено на обес­печение необходимой потребности в них и оптимизацию структуры источников покрытия этих активов.

Процедура разработки бюджета формирования и финансирования оборотных активов включает расчет прогноза объемов запасов, дебиторской и кредиторской задолженности на предстоящий квартал (год).

Более детальный прогноз финансовых показателей осуществляют в процессе бюджетирования доходов, расходов и капитала предприятия (корпорации). [1, С. 546-547]

Поиск по сайту: