Основные критерии оценки реальных инвестиционных проектов

Управление инвестициями предприятия

Сущность и классификация инвестиций предприятия

Основные задачи управления инвестициями

Основные формы реальных инвестиций и особенности управления ими

Виды инвестиционных проектов и основные требования к ним.

Основные критерии оценки реальных инвестиционных проектов

Инвестиции предприятия представляют собой вложение капи­тала во всех его формах в различные объекты (инструменты) его хозяй­ственной деятельности с целью получения прибыли, а также достиже­ния иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Инвестиции предприятия классифицируются по следующим основ­ным признакам:

1. По объектам вложения капитала разделяют реальные и финан­совые инвестиции предприятия.

Реальные (или капиталообразующие) инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инноваци­онные нематериальные активы (инновационные инвестиции), в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвести­рования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.

Финансовые инвестиции характеризуют вложения капитала в раз­личные финансовые инструменты инвестирования, главным образом в ценные бумаги, с целью получения дохода.

2. По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют пря­мые и непрямые инвестиции.

Прямые инвестиции подразумевают прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении капитала. Обычно пря­мые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения капитала в уставные фонды других предприятий. Прямое инвестирова­ние осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об обьекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

Непрямые инвестиции характеризуют вложения капитала инве­стора, опосредованное другими лицами (финансовыми посредниками).

3. По воспроизводственной направленности выделяют валовые, ре­новационные и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции характеризуют общий объем капитала, ин­вестируемого в воспроизводство основных средств и нематериальных активов в определенном периоде. В экономической теории понятие ва­ловых инвестиций связывается, как правило, с вложением капитала в реальный сектор экономики. На уровне предприятия под этим терми­ном часто понимают общий обьем инвестированного капитала в том или ином периоде.

Реновационные инвестиции характеризуют обьем капитала, ин­вестируемого в простое воспроизводство основных средств и аморти­зируемых нематериальных активов. В количественном выражении рено­вационные инвестиции приравниваются обычно к сумме амортизационных отчислений в определенном периоде.

Чистые инвестиции характеризуют обьем капитала, инвестиру­емого в расширенное воспроизводство основных средств и немате­риальных активов. В количественном выражении чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений по всем видам амортизируемых капитальных активов пред­приятия в определенном периоде.

4. По отношению к предприятию инвестору выделяют внутренние и внешние инвестиции.

Внутренние инвестиции характеризуют вложение капитала в раз­витие операционных активов самого предприятия-инвестора.

Внешние инвестиции представляют собой вложение капитала в реальные активы других предприятий или в финансовые инструменты инвестирования, эмитируемые другими субъектами хозяйствования.

5. По периоду осуществления выделяют краткосрочные и долгосроч­ные инвестиции предприятия.

Краткосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период до одного года. Основу краткосрочных инвестиций предпри­ятия составляют его краткосрочные финансовые вложения.

Долгосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период более одного года. Основной формой долгосрочных инвести­ций предприятия являются его капитальные вложения в воспроизвод­ство основных средств.

6. По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций:

Безрисковые инвестиции. Они характеризуют вложения средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение расчетной реальной суммы чистой инвестиционной прибыли.

Низкорисковые инвестиции. Они характеризуют вложения капи­тала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного.

Срвднерисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инве­стирования этой группы примерно соответствует среднерыночному.

Высокорисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвести­рования этой группы обычно существенно превышает среднерыноч­ный. Особое место в этой группе занимают так называемые спекуля­тивные инвестиции, характеризующиеся вложением капитала в наиболее рисковые проекты или инструменты инвестирования, по ко­торым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода.

7. По формам собственности инвестируемого капитала выделяют частные, государственные и смешанные инвестиции.

Частные инвестиции характеризуют вложения капитала физи­ческих лиц, а также юридических лиц негосударственных форм соб­ственности.

Государственные инвестиции характеризуют вложения капита­ла государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фон­дов.

Смешанные инвестиции предполагают вложения как частного, так и государственного капитала в обьекты инвестирования предприятия.

8. По характеру использования капитала в инвестиционном процессе выделяют первичные инвестиции, реинвестиции и дезинвестиции.

Первичные инвестиции характеризуют использование вновь сфор­мированного для инвестиционных целей капитала за счет как собствен­ных, так и заемных финансовых ресурсов.

Реинвестиции представляют собой повторное использование капитала в инвестиционных целях при условии предварительного его высвобождения в процессе реализации ранее выбранных инвестици­онных проектов, инвестиционных товаров или финансовых инструментов инвестирования.

Дезинвестиции представляют собой процесс изъятия ранее инвес­тированного капитала из инвестиционного оборота без последующего его использования в инвестиционных целях (например, для покрытия убытков предприятия). Их можно охарактеризовать как отрицательные инвестиции предприятия.

9. По региональным источникам привлечения капитала выделяют отечественные и иностранные инвестиции.

Отечественные инвестиции характеризуют вложения националь­ного капитала (домашних хозяйств, предприятий или государственных органов) в разнообразные обьекты инвестирования резидентами дан­ной страны.

Иностранные инвестиции характеризуют вложения капитала не­резидентами (юридическими или физическими лицами) в обьекты (ин­струменты) инвестирования данной страны.

2. Основные задачи управления инвестициями. Главной целью управления инвестициями является достижение главной стратегической финансовой цели посредством реализации эффективной инвестиционной политики.

В этой связи решаются следующие задачи:

1. Обеспечение достаточной инвестиционной поддержки высо­ких темпов развития операционной деятельности предприятия. Эта за­дача реализуется путем определения потребности в объемах инвестирования для решения стратегических целей развития операционной деятельности предприятия на отдельных его этапах; обеспечения высо­ких темпов расширенного воспроизводства внеоборотных операцион­ных активов; формирования эффективной и сбалансированной инвес­тиционной программы предприятия на предстоящий период.

2. Обеспечение максимальной доходности (прибыльности) отдель­ных реальных и финансовых инвестиций и инвестиционной деятельно­сти предприятия в целом при предусматриваемом уровне инвестици­онного риска. Максимизация доходности инвестиций достигается за счет выбора предприятием наиболее эффективных (по показателю чистой инвестиционной прибыли) инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня доходности (чистой инвестиционной при­были) достигается, как правило, при существенном возрастании уровня инвестиционных рисков, так как между этими двумя показателями су­ществует прямая связь. Поэтому максимизация уровня доходности (при­быльности) инвестиций должна обеспечиваться в пределах допустимого инвестиционного риска, конкретный уровень которого устанавливает­ся собственниками или менеджерами предприятия с учетом менталитета их инвестиционного поведения (отношения к степени риска при осу­ществлении инвестиционной деятельности).

3. Обеспечение минимизации инвестиционного риска отдельных реальных и финансовых инвестиций и инвестиционной деятельности предприятия в целом при предусматриваемом уровне их доходности (прибыльности). Если уровень доходности (прибыльности) инвестиций задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня инвестиционного риска отдельных видов инвестиций и инвес­тиционной программы (инвестиционного портфеля) в целом, обеспе­чивающих достижение этой доходности (прибыльности). Такая мини­мизация уровня инвестиционного риска может быть обеспечена путем диверсификации инвестиционных проектов и финансовых инструмен­тов инвестирования; избежания отдельных видов инвестиционных рис­ков и их передачи партнерам по инвестиционной деятельности; эффек­тивных форм их внутреннего и внешнего страхования.

4. Обеспечение оптимальной ликвидности инвестиций и возмож­ностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий осуществления инвестиционной деятельности. Меняющийся инвестиционный климат страны, изменения конъюнкту­ры инвестиционного рынка в целом или отдельных его сегментов, из­менение стратегических целей развития или финансового потенциала предприятия могут привести к снижению ожидаемого уровня доходно­сти (прибыльности) отдельных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования. В связи с этим важную роль при­обретает своевременное реинвестирование капитала в наиболее до­ходные (прибыльные) объекты инвестирования, обеспечивающие не­обходимый уровень эффективности инвестиционной деятельности в целом. Важнейшим условием обеспечения возможностей такого ре­инвестирования капитала выступает оптимизация уровня ликвидности сформированной предприятием инвестиционной программы (инвести­ционного портфеля) в разрезе составляющих ее инвестиционных про­ектов (финансовых инструментов инвестирования). В данном случае речь идет об оптимизации, так как максимизация уровня ликвидности инвестиционной программы (портфеля), как правило, сопровождает­ся снижением эффективности инвестиционной деятельности, а его минимизация приводит к снижению возможностей инвестиционного ма­невра и потере платежеспособности при нарушении финансового рав­новесия предприятия в процессе инвестирования.

5. Обеспечение формирования достаточного объема инвестици­онных ресурсов в соответствии с прогнозируемыми объемами инвес­тиционной деятельности. Эта задача решается путем сбалансирования объема привлекаемых инвестиционных ресурсов во всех их формах (денежной, товарной, нематериальной) с прогнозируемыми объемами инвестиционной деятельности предприятия в сфере реального и фи­нансового инвестирования. Важную роль в реализации этой задачи играет обоснование схем финансирования отдельных реальных про­ектов и оптимизация структуры источников привлечения капитала для осуществления инвестиционной деятельности предприятия в целом, а также разработка системы мероприятий по привлечению различных форм инвестируемого капитала из предусматриваемых источников.

6. Поиск путей ускорения реализации действующей инвестици­онной программы предприятия. Намеченные к реализации инвестиро­ванные проекты, входящие в состав инвестиционной программы пред­приятия, должны выполняться как можно быстрее исходя из следующих мотивов: прежде всего, высокие темпы реализации каждого инвести­ционного проекта способствуют ускорению экономического развития предприятия в целом; кроме того, чем быстрее реализован тот или иной инвестиционный проект, тем быстрее начинает формироваться допол­нительный чистый денежный поток предприятия в виде чистой инвес­тиционной прибыли и амортизационных отчислений; ускорение реали­зации инвестиционной программы предприятия сокращает сроки использования кредитных ресурсов (в частности по тем инвестицион­ным проектам, которые финансируются с привлечением заемного ка­питала); наконец, быстрая реализация инвестиционных проектов, вхо­дящих в состав инвестиционной программы предприятия, способствует снижению уровня инвестиционных рисков, генерируемых изменением конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением инвестиционного климата в стране, инфляцией и другими факторами.

7. Обеспечение финансового равновесия предприятия в процес­се осуществления инвестиционной деятельности. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и пла­тежеспособности предприятия на всех этапах его развития. Оно является одним из важнейших условий осуществления предприятием эффектив­ной инвестиционной деятельности. Это связано со значительным от­влечением в процессе инвестирования финансовых ресурсов в боль­ших размерах и, как правило, на длительный период. Кроме того, денежные потоки по инвестиционной деятельности отличаются суще­ственной неравномерностью. Поэтому, осуществляя инвестиционную деятельность во всех ее аспектах, предприятие должно заранее про­гнозировать, какое влияние она окажет на уровень финансовой устой­чивости и платежеспособности предприятия, а также оптимизировать в этих целях структуру инвестируемого капитала и инвестиционные де­нежные потоки.

Поиск по сайту: