АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Фьючерсные контракты

Читайте также:
  1. Безыменные контракты
  2. Безыменные контракты.
  3. Безыменные контракты: понятие и типы.
  4. Безымянные контракты
  5. Безымянные контракты. Понятие и виды
  6. Вербальные контракты.
  7. Вербальные контракты. Стипуляция.
  8. ВОПРОС 29. БЕЗЫМЕННЫЕ КОНТРАКТЫ
  9. Глава II. ЛИТТЕРАЛЬНЫЕ (ПИСЬМЕННЫЕ) КОНТРАКТЫ
  10. Квазиконтракты.
  11. Квазиконтракты. Понятие и виды.
  12. Консенсуальные контракты.

Длинная позиция – обязательство купить актив, короткая позиция – обязательство продать актив (в момент времени ).

Введем следующие обозначения:

– фьючерсная цена базового актива в момент времени (в конце дня ), ;

– фьючерсная цена базового актива в начальный момент времени (в начале первого дня).

В конечный момент времени фьючерсная цена базового актива совпадает с текущей рыночной ценой :

. (22)

При заключении фьючерсного контракта инвестор обязан открыть фьючерсный счет (margin account).

В момент времени происходит следующая процедура. В случае, когда , со счета продавца снимается денежных единиц и переводится на счет покупателя. В случае, когда , со счета покупателя снимается денежных единиц и переводится на счет продавца. Эта процедура называется клирингом (marking to the market).

Итак, в момент времени денежный поток покупателя равен , а денежный поток продавца равен .

Суммарный денежный поток покупателя равен

, (23)

а суммарный денежный поток продавца равен

. (24)

Поскольку конечный момент времени фьючерсная цена базового актива совпадает с текущей рыночной ценой , суммарный денежный поток покупателя равен

, (25)

а суммарный денежный поток продавца равен:

. (26)

В момент исполнения фьючерсного контракта покупатель обязан купить, а продавец обязан продать базовый актив по текущей рыночной цене .

Заметим, что суммарные денежные потоки покупателя и продавца совпадают с с соответствующими денежными потоками форвардного контракта с ценой поставки . (См. выражения (1), (2).)

Фьючерсный контракт можно закрыть раньше срока исполнения , заключив обратную сделку.

Предположим для определенности, что у инвестора открыта длинная позиция. Если он в момент времени открывает короткую позицию, то его денежный поток в момент времени составил бы

, (27)

и в конечный момент времени он должен был бы купить и продать один и тот же базовый актив по одной и той же цене .

Поэтому, при заключении обратной сделки (открытии противоположной позиции), расчетная палата, закрывает позицию инвестора (вместо того, чтобы открыть противоположную позицию).

При закрытии позиции в момент времени (раньше срока исполнения ), суммарный денежный поток инвестора составит

(28)

денежных единиц.

Отметим, что абсолютное большинство фьючерсных контрактов закрываются раньше срока исполнения (с помощью заключения обратной сделки).

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.004 сек.)