АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Критерии эффективности долгосрочных инвестиций

Читайте также:
  1. I. Психологические условия эффективности боевой подготовки.
  2. III.4. Критерии оценки преступления. Вина
  3. VI. Педагогические технологии на основе эффективности управления и организации учебного процесса
  4. Автоматизированное рабочее место (АРМ) специалиста. Повышение эффективности деятельности специалистов с помощью АРМов
  5. Акселератора инвестиций
  6. Анализ активов организации и оценка эффективности их использования.
  7. Анализ взаимосвязей между показателями эффективности инвестиционно-инновационных проектов и показателями эффективности хозяйственной деятельности предприятия
  8. Анализ взаимосвязи между обобщающими, частными показателями экономической эффективности деятельности предприятия и эффективностью каждого научно-технического мероприятия
  9. Анализ влияния инвестиционных проектов и нововведений на изменение обобщающих показателей эффективности производственной деятельности предприятия
  10. Анализ влияния эффективности использования материальных ресурсов на величину материальных затрат
  11. Анализ деятельности Финской спортивной федерации по модели процесса эффективности функционирования
  12. Анализ состава и динамики долгосрочных вложений

 

В ходе постановки и решения задач, относящихся к пробле­мам реализации долгосрочных инвестиций, возникает потреб-

ность в оценке их эффективности, а, следовательно, целесооб­разности финансирования. Основные методы оценки программы инвестиционной деятельности:

- чистой текущей стоимости (Net Present Value, NPV),

- срока окупаемости инвестиций (Payback Period, PP);

- индекса рентабельности инвестиций (Profitability Index, PI);

- внутренней нормы доходности (Internal Rate of Return, IRR).

В основе метода чистой текущей стоимости заложено следование целевой установке, определяемой собственниками предприятия: повышение ценности компании, количественной оценкой которой служит ее рыночная стоимость. Метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (I 0) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, ге­нерируемых ею в течение прогнозируемого срока (PV). Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дискон­тируется с помощью ставки дисконтирования r, устанавливае­мой аналитиком (инвестором) самостоятельно, исходя из еже­годного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

 

Если предполагается, что единовременные инвестиции (I 0) будут генерировать в течение п лет приток денежных средств Р19Р2,...,Рп, общая накопленная величина дисконтированных до­ходов (Present Value, PV) и чистая текущая стоимость (Net Present Value, NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

Если NPV > 0, проект следует принять;

при NPV < 0 проект следует отвергнуть.

Пример 9.10. Оценка приемлемости проекта по критерию чистой текущей стоимости. Требуется проанализировать проект со следующими характеристиками: первоначальные инвестиции 370 млн. руб., в течение 5 лет планируются денежные поступле­ния (млн. руб.): 85, 110, 167, 180, 140. Проектная дисконтная ставка 17%.

NPV = -370 + 85 / (1 + 0.17)1 + 110 / (1 + 0.17)2 + 167 / (1 + 0.17)3 + 180 / (1 + 0.17)4 + 140 / (1 + 0.17)5 = -370 + 72,65 + 80,36 + 104,27 + 96,06 + 63,86 = 47,19 млн. руб.

 

При заданных условиях рассматриваемый проект является приемлемым, поскольку NPV проекта положительна и состав­ляет 47,19 млн. руб. Допустим, что проектная дисконтная ставка составит 22%:

NPV = -370 + 85 / (1 + 0,22)1 + 110 / (1 + 0,22)2 + 167 / (1 + 0,22)3 + 180 / (1 + 0,22)4 + 140 / (1 + 0,22)5 =-370 + 69,67 + 73,90 + 91,97 + 81,25 + 51,80 = -1,40 млн. руб.

 

Чистая текущая стоимость инвестиционного проекта в дан­ном случае отрицательна, проект должен быть отвергнуть.

Метод расчета срока окупаемости инвестиций, являющийся одним из самых простых и широко распространенных в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Срок окупаемости ин­вестиций определяет продолжительность времени, необходимо­го для возмещения инвестиционных затрат из чистых денеж­ных потоков. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции.

Если величина денежных потоков постоянна в каждом году реализации инвестиционного проекта, формула расчета следу­ющая:

РP = I0 / P, (9.7)

где IQ - величина начальных инвестиционных затрат;

Р - годовой приток денежных средств от реализации инвес­тиционного проекта.

 

При неравномерном поступлении денежных средств значе­ние РР определяется суммой целой (у) и дробной (d) ее состав­ляющих. Целое значение РР находится сложением Р за соответствующие периоды до тех пор, пока полученная сумма не при­близится к величине 10, но не превысит ее. Дробная часть РР определяется по формуле:

-

(9.8)

 

Проекты со сроком окупаемости меньше, чем установлен­ный инвестором или самим предприятием нормативный проме­жуток времени, принимаются, с большим сроком окупаемости — отклоняются. Из нескольких взаимоисключающих проектов следует принимать проект с меньшим сроком окупаемости.

Пример 9.11. Предприятие рассматривает целесообразность принятия альтернативных инвестиционных проектов с денеж­ными потоками, приведенными в табл. 9.10. Провести анализ с помощью критерия обыкновенного срока окупаемости.

Проекты А и В требуют инвестиций по 15 000 тыс. руб. каж­дый. Проект А обеспечивает получение максимального денеж­ного потока в течение первых двух лет, после чего доходы рез­ко снижаются. От проекта В доходы поступают равномерно по 3750 тыс. руб. на протяжении шести лет.

Таблица 9.10


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 | 116 | 117 | 118 | 119 | 120 | 121 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.003 сек.)